인벤티지랩 공모주 청약 분석

인벤티지랩 공모주 청약 분석

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상장과 비상장, 공모 절차에 대해 지난 글에서 얘기드렸습니다.

2021.11.04 - [주식이야기] - 상장과 비상장 이해

상장과 비상장 이해

2021.11.07 - [주식이야기] - 공모 절차 이해하기

공모 절차 이해하기

자료 : 인벤티지랩 홈페이지

인벤티지랩 동사는 기술특례 상장으로 기술평가기관인 SCI평가정보와 나이스디앤비로부터 각각 A등급, BBB등급을 받고 코스닥 시장에 상장합니다.

기술특례 상장에 대해서 지난 코스닥 시장 글에서 얘기드렸습니다.

2021.11.22 - [주식이야기] - KOSDAQ 코스닥 이야기1편

KOSDAQ 코스닥 이야기1편

2021.11.27 - [주식이야기] - KOSDAQ 코스닥 이야기 2편

KOSDAQ 코스닥 이야기 2편

▶ 용어정리
1. API
Active Pharmaceutical Ingredient의 약어로 의약품 제조에 사용되는 활성성분 또는 활성성분들의 혼합물로서 약효를 나타내는 주 성분

2. Batch
생산공정에서 동일한 제조공정하에 균질성을 갖도록 제조된 의약품의 일정한 분량을 의미함.

3. Burst
약물의 방출로 약물 혈중농도-시간 그래프에서 약물 농도가 급격하게 증가하는 구간을 의미함.

4. CMO, CDMO
Contract Manufacturing Control , Contract Devlopment and Manufacturing Control의야 ㄱ어로 계약을 통해 비임상 시험, 임상용 시험의약품 생산, 시판용 의약품 생산 등 다양한 의약품 제조 및 개발 관련 용역을 대행하는 업무를 수행하며, 산업 특성상 GMP 인증이 요구됨.

5. CRO
Contract Research Organizations의 약어로 계약을 통해 후보물질에 대한 효능 독성 등 비임상시험 및 임상용 시험의약품 테스트 및 생산을 하는 기관

6. Drug Repositioning
기존에 나와있는 약물을 신규 다른 적응증에도 치료 효과가 있는 것을 발굴해내는 활동으로 이미 출시된 약물에 대하여 새로운 기전을 찾아 새로운 적응증에 적용할 수 있도록 개발을 진행하는 전략

7. Encapsulation
API를 고분자 입자나 LNP 내에 담지하는 것을 말함.

8. in vitro
유리안에서라는 뜻으로 살아있는 생명체 내부가 아니라 시험관처럼 제어 가능한 외부 환경에서 수행 되는 실험

9. in vivo
생체 안에서라는 뜻으로 쥐, 개 등 동물을 활용해 수행하는 생화학, 생물학 실험

10. IND
Investigation New Drug Application의 약어로 특정 의약품의 안전성, 유효성에 대한 자료 수집 목적으로 비임상자료와 임상시험계획서를 취합하여 임상 시험에 대한 승인을 신청하는 절차로서, fDA 등 규제 기관에 임상시험에 대한 승인을 신청하는 과정

11. initial Burst
약물 투여직후에 ㅇ혈중 약물농도 값이 급격하게 높아지는 현상

12. LNP
Lipid nano Particle의 약어로 지질을 원재료로 핵산을 전달 대상체로 하는 약물 전달체 나노입자

13. Microsphere
고분자화합물들이 구형으로 모여서 형성된 마이크로사이즈의 입자

14. NDA
New Drug Application의 약어로 국내 식약처, 미국 FDA 등 규제 당국에 동물시험까지 비임상시험결과와 인체를 대상으로 하는 임상시험 결과를 종합하여 의약품 시판 허가를 신청하는 절차

15. SEM
Scanning Electron Microscope의 약어로 전자 현미경의 한 종류로 광학 현미경으로 관측이 어려운 작은 표본을 관측할 때 사용함.

16. TNF-α
Tumor Necrosis Fact or alpha의 약어로 주로 활성화된 대식세포에 의해 분비되는데 보조 T세포, 자연살해세포 그리고 손상된 뉴런 등의 다양한 세포에서도 분비됨.

▶ 회사개요
인벤티지랩 동사는 유체역학을 의약품 연구개발에 융합한 원천 플랫폼인 Laminar-FLUIDigm™을 기반으로, 이를 장기지속형 주사제 개발 및 양산 제조에 응용한 IVL-DrugFluidic® 플랫폼 및 유전물질의 약물전달에 적용한 IVL-GeneFluidic® 플랫폼을 보유한 DDS(Drug Delivery System) 플랫폼 기업입니다.

▷ 지분현황

자료 : 전자공시시스템 인벤티지랩 지분증권신고서

인벤티지랩 동사의 기관투자자를 보면 스마일게이트 스마일게이트소재부품 투자펀드2014-3호 이름으로 11.52%지분보유, 스타셋인베스트먼트 스타셋제2호 창업벤처전문사모투자 이름으로 6.31% 지분보유, 스틱인베스트먼트 스틱4차산업혁명펀드 이름으로 5.49% 지분보유했습니다.

▶ 사업개요
인벤티지랩 동사는 유체역학을 의약품 연구개발에 융합한 원천 플랫폼인 Laminar-FLUIDigm™을 기반으로, 이를 장기지속형 주사제 개발 및 양산 제조에 응용한 IVL-DrugFluidic® 플랫폼 및 유전물질의 약물전달에 적용한 IVL-GeneFluidic® 플랫폼을 보유한 DDS(Drug Delivery System) 플랫폼 기업입니다.

인벤티지랩 동사가 주력하고 있는 DDS타입에는 장기지속형주사제와 유전자 치료제 백신에 활용되는 지질나노입자가 있습니다.

① Microsphere 기반 장기지속형 주사제Microsphere를 기반으로 한 장기지속형 주사제는 생분해성 고분자 내에 API를 담지하여 주사후 적정한 양의 약물을 효율적으로 방출하도록 구현한 주사제형입니다.

▷ Microsphere 기반 장기지속형 주사제 기술 개념도

자료 : 전자공시시스템 인벤티지랩 지분증권신고서

이러한 기술을 적용할 경우의 장점으로는 약효의 지속적 유지 가능, 펩타이드, 단백질, 항체 등 불안정하거나 반감기가 짧은 약물의 안정적 전달, 부작용 최소화 및 환자의 복약순응도의 현저한 개선, 약효 및 부작용에 대한 높은 예측성, 만성 질환에 광범위하게 적용가능한 점을 들 수 있습니다.

② Lipid Nano Particle
유전체 물질을 지질물질로 감싸서 안정적으로 보관할 수 있고, 또한 세포질내로 효율적으로 전달하기 위한 나노단위의 약물전달시스템입니다.

▷ mRNA-LNP 개념도

자료 : 전자공시시스템 인벤티지랩 지분증권신고서

▷ 주요 제품 및 서비스

자료 : 전자공시시스템 인벤티지랩 지분증권신고서

자료 : 전자공시시스템 인벤티지랩 지분증권신고서

인벤티지랩 동사의 파이프라인을 보면 IVL-DrugFluidic® 기술로 인의약품, 동물의약품, Drug Re-discovery 신약, 공동개발 등 23개 개발을 진행하고 있습니다.

▷ 기술이전 현황

자료 : 전자공시시스템 인벤티지랩 지분증권신고서

인벤티지랩 동사의 기술이전 현황을 보면 8건이 있으며, 기술이전 계약건으로 총 357억의 매출액은 발생한 상태입니다.

▶ 손익분석

자료 : 전자공시시스템 인벤티지랩 지분증권신고서

인벤티지랩 동사는 바이오 기업으로써 기술특례상장을 진행하기때문에 손익분석은 의미가 없습니다.

▶ 공모분석
공모청약일 : 11월 11~14일
상장주간사 : 한국투자증권
납입일 : 11월 16일
신규상장일 : 11월 23일
사측제시 공모가 밴드 : 19,000~26,000원
기관 수요예측 경쟁률 : 14.37:1
확정 공모가 : 12,000원
확정 공모가 기준 시가총액 : 1,016억

상장 첫날 유통가능 주식수는 3,328,991주로 전체주식수 대비 39.29%로 유통물량은 많은 편 입니다.

상장주간사는 공모가 밴드 산정시 PER를 기준으로 진행했으며, 당장 순손실이 발생하고 있지만 2025년 미래추정치를 사용하여 PER를 사용하여 정했습니다.

자료 : 전자공시시스템 인벤티지랩 지분증권신고서

2025년 추정 당기순이익을 가져와서 적정주가로 산정했는데 지금도 그렇지만 대부분의 특례상장 PER방식으로 적정주가를 산정하는 경우 동사처럼 미래 추정 순이익을 당겨와서 하는 경우 실제 미래 추정당기순이익 만큼 실적들이 안나와주고 있는 부분도 참고하시면 됩니다.

공모가 밴드 하단 훨씬 아래에서 확정이 되었네요.

확정 공모가 12,000원 기준 시가총액 1,016억 따블시작시 2,032억 따상기록시 2,642억이며, 파이프라인이 많고 기술이전한 부분들이 많다고 하지만 고평가되었다고 판단되어 따상가능성은 낮습니다.

수요예측에 참여한 기관투자자 대부분 미확약으로 상장첫날 수요예측 참여한 기관들의 물량 쏟아져나올 수 있습니다.