엔젯 공모주 청약 분석

엔젯 공모주 청약 분석

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상장과 비상장, 공모 절차에 대해 지난 글에서 얘기했습니다.

2021.11.04 - [주식이야기] - 상장과 비상장 이해

상장과 비상장 이해

2021.11.07 - [주식이야기] - 공모 절차 이해하기

공모 절차 이해하기

자료 : 엔젯 홈페이지

엔젯 동사는 소부장 특례로 기술평가 기관인 SCI평가정보로부터 A등급을 받아 코스닥에 상장합니다.

소부장특례에 관해서는 지난 코스닥 글에서 얘기드렸습니다.

2021.11.22 - [주식이야기] - KOSDAQ 코스닥 이야기1편

KOSDAQ 코스닥 이야기1편

2021.11.27 - [주식이야기] - KOSDAQ 코스닥 이야기 2편

KOSDAQ 코스닥 이야기 2편

▶ 소부장이란?

소재, 부품, 장비를 줄여서 말하는 것으로 2019년 일본과의 무역마찰로 인해 반도체 뿐만 아니라 대부분의 산업에서 필수적으로 사용되는 소재들이 일본기업 대부분 특허를 가지고 있어 국산화 기술과 소재에 대한 붐이 일어나면서 정부주도하에 소재와 부품 장비기업에 대대적인 투자가 있었고, 소부장펀드까지 만들어지면서 이슈가 되었습니다.

소부장 패스트트랙 제도까지 도입하기도 했으며 제 지난 글에서도 얘기했었는데 상장심사청구를 하면 한국거래소가 45영업일 이내에 심사승인이나 거절에 대한 결과를 알려줘야하는데 소부장기업의 경우 패스트트랙으로 30영업일로 단축이 됩니다.

또한 소부장 기업의 경우 기술특례 패스트트랙 상장제도를 적용받게 됩니다. 일반 기술특례 상장기업의 경우 기술성평가하는 기관 2곳에서 A등급, BBB등급 이상을 받아야하는데, 소부장 기업으로 패스트트랙을 적용받게 되면 기술성평가기관 한 곳에서 A등급 이상만 받으면 상장가능해집니다.

▶ 회사개요
엔젯 동사는 EHD 잉크젯 프린트 헤드의 원천 기술을 기반으로 EHD 잉크젯 프린팅 및 코팅 솔루션을 공급하는 사업을 영위하고 있습니다.

▷ 지분현황

자료 : 전자공시시스템 엔젯 지분증권신고서

엔젯 동사의 지분현황을 보면 변도영 외 7인 대주주 지분이 38.77%입니다.

기관투자자 지분현황을 보면 다올인베스트먼트(구 KTB네트워크) KTBN8호투자조합 이름으로 11.96% 지분보유, NHN인베스트먼트 엔에이치엔인베스트먼트-DH투자조합 이름으로 7.19% 지분보유, 지유투자 지유반도체성장투자조합, 지유과학기술일자리창출투자조합 이름으로 각각 9.83%, 3.4% 지분보유, 엔브이씨파트너스 엔브이씨 기술혁신 7호 투자조합, 엔브이씨 2019 바이오헬스케어 투자조합, 엔브이씨 소부장8호 투자조합 이름으로 각각 1.08%, 0.84%, 3.33% 지분보유했고 삼성증권 2.08%, 중소기업은행 1.25% 신한캐피탈 1.67% 이베스트투자증권 0.72%, 하이투자증권 0.48% 지분보유했습니다.

또 세계 1위 반도체 장비 업체인 Applied Materials 어플라이드 머티리얼즈의 투자전문 자회사인 Applied Ventures Applied Ventures Innovation Fund I,L.P. 이름으로 8.79% 지분보유했습니다.

상장이후 유통가능 주식수로 다시보면

자료 : 전자공시시스템 엔젯 지분증권신고서

상장이후 대주주 지분 34.4%이고 기관투자자들이 엔젯 동사의 기술력을 인정해서 투자한 것은 좋지만 기관투자자 물량 29.5%로 상장이후 당장은 자금이 필요없겠지만 동사가 자금규모가 크게 필요할 경우 유상증자를 택하면 경영권이 넘어갈 수 있는 위험도 있습니다.

오버행 우려도 있습니다.

오버행이란?
주식시장에서 매물로 나올 수 있는 잠재적인 과잉물량을 말하며, 엔젯 동사가 상장한 이후 기존 기관투자자들의 의무보호예수 해제기간인 1개월, 3개월 구간에서 많은 물량이 쏟아져 나올 수 있고 그렇게 될 경우 주가는 크게 하락할 수 있습니다.

▶ 사업개요
엔젯 동사는 EHD 잉크젯 프린트 헤드의 원천 기술을 기반으로 EHD 잉크젯 프린팅 및 코팅 솔루션을 공급하는 사업을 영위하고 있으며, 핵심 부품인 EHD 잉크젯 프린팅/코팅 모듈과 노즐, 잉크, 시스템과 소프트웨어 등 프린팅과 코팅에 사용되는 차별화된 부품과 시스템을 제조 및 판매하고 있습니다.

엔젯 동사의 부문은 EHD잉크젯 프린팅 솔루션과 EHD 코팅 솔루션으로 구분됩니다.

① EHD 잉크젯 프린팅 솔루션
수 Micrometer(마이크로미터, 이하 “㎛”)부터 수백 ㎛ 스케일까지의 초미세 전극 배선과 같은 기능성 패턴을 구현하는 인쇄기술과 잉크를 제공하며 디스플레이, 반도체, PCB 등 첨단 산업에 적용되고 있습니다.

엔젯 동사의 EHD 기술은 정전기력을 이용하여 액체의 토출을 제어하는 기술로 기존 포토리소그래피 공정과 잉크젯 ㅍ프린팅의 한게를 극복하기 위해 개발되었습니다.

② EHD 코팅 솔루션
나노스케일 급의 초박막 코팅을 구현할 수 있는 코팅 기술을 제공하며 광학 코팅 산업에 적용되고 있습니다.

자료 : 전자공시시스템 엔젯 지분증권신고서

▷ 주요 제품 등의 현황

자료 : 전자공시시스템 엔젯 지분증권신고서

엔젯 동사의 제품부문 매출은 EHD 잉크젯 프린팅 솔루션과 EHD 코팅 솔루션 매출이 전체 매출에서 40~50%로 비슷하게 나왔지만 2022년 반기까지 매출은 EHD 잉크젯 프린팅 솔루션 매출이 전체 매출에서 90.4%를 차지했습니다.

▶ 손익분석

자료 : 전자공시시스템 엔젯 지분증권신고서

엔젯 동사는 소부장 기술특례로 상장하기때문에 손익분석은 의미가 없습니다. 다만 2021년 매출 100억으로 전년대비 200% 이상 증가했고, 2022년 반기까지 매출액이 114억으로 2021년 전체매출액을 증가했기때문에 2022년 전체매출액은 200억이상 기대됩니다.

▶ 공모분석
공모청약일 : 11월 9~10일
상장주간사 : 미래에셋증권
납입일 : 11월 14일
신규상장일 : 11월 18일
사측제시 공모가 밴드 : 12,000~15,200원
기관 수요예측 경쟁률 : 42.15:1
확정 공모가 : 10,000원
확정 공모가 기준 시가총액 : 1,051억

상장 첫날 유통가능 주식수는 3,738,500주로 전체 주식수 대비 35.53%로 유통물량은 적정한 편입니다. 다만 기관투자자들의 의무보호 예수 해제 시점 1개월, 3개월, 6개월 시점마다 물량이 쏟아지면서 주가 급락나올 수 있어 이 시점들은 피하시는게 좋습니다.

확정 공모가 10,000원 기준 시가총액 1,051억 따블시작시 2,103억 따상기록시 2,734억이며 2022년 반기까지 매출액 114억, 영업이익 30억, 순이익 25억을 기록한 기업 치고는 고평가 되어있다고 판단됩니다.

또한 소부장 특례 상장의 경우 소부장펀드까지 정부에서 정책적으로 밀어주고 있어 흥행시키려고는 하나 따상에 대한 가능성은 소부장특례 상장했던 기업들이 보여줬듯 현저하게 낮습니다.

수요예측에 참여했던 기관투자자 대부분 미확약으로 상장 첫날 수요예측에 참여한 기관투자자들의 물량이 쏟아져나올 수 있습니다.