이노진 공모주 청약 분석

이노진 공모주 청약 분석

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상장과 비상장, 공모 절차에 대해 지난 글에서 얘기드렸습니다.

2021.11.04 - [주식이야기] - 상장과 비상장 이해

상장과 비상장 이해

2021.11.07 - [주식이야기] - 공모 절차 이해하기

공모 절차 이해하기

자료 : 이노진 홈페이지

이노진 동사는 코넥스 시장에 상장되어있는 기업이며, 코스닥으로 이전상장을 진행합니다.
코넥스 시장에 대해 지난 글에서 얘기드렸습니다.

2021.11.13 - [주식이야기] - 코넥스 이야기1편(feat.K-OTC)

코넥스 이야기1편(feat.K-OTC)

2021.11.14 - [주식이야기] - 코넥스 이야기2편

코넥스 이야기2편

▶ 회사개요
이노진 동사는 탈모와 피부질환, 재생분야의 전문 코스메슈티컬과 탈모 자동진단 및 예후 예측 시스템을 포함한 두피관리기기를 제조하는 사업을 영위하고 있습니다.

▷ 지분현황

자료 : 전자공시시스템 이노진 지분증권신고서

이노진 동사의 지분현황을 보면 기관투자자는 없으며, 코넥스에 상장되어서 거래가 되고 있기때문에 소액 및 기타주주 지분이 25.5%이며, 이는 유통물량이 많을 수밖에 없습니다.

상장후 유통가능 주식수로 다시보면,

자료 : 전자공시시스템 이노진 지분증권신고서

상장후 유통가능 주식수로 봐도 기관투자자는 상장주간사인 IBK투자증권뿐입니다.

이미 코넥스 시장에 상장되면서 코스피와 코스닥 상장시장보다는 거래량이 적긴하지만, 시장에 유통되고 있어 기존 소액주주 및 공모주주 합치면 유통물량은 42.2% 높은편이 됩니다.

▶ 사업개요
이노진 동사는 탈모와 피부질환, 재생분야의 전문 코스메슈티컬과 탈모 자동진단 및 예후 예측 시스템을 포함한 두피관리기기를 제조하는 사업을 영위하고 있습니다.

탈모인과 피부질환자의 고통과 어려움을 해결하기 위해 의약품, 홈케어, 두피관리기기, 건강기능식품에 이르기까지 자체 기술로 개발한 토탈 솔루션을 국내 4,400여 병의원에 제공하고 싱가폴, 홍콩, 말레이시아, 인도 등의 20여개국에 수출하고 있습니다.

이노진 동사의 탈모증상 완화 제품군의 특징은 초기 집중관리 방식 IIT와 탈모를 유발하는 다양한 원인에 따른 맞춤식 솔루션 DEDS로 이루어진 토탈 케어 시스템으로 의약품, 두피케어, 홈케어, 모발이식에 이르기까지 탈모 치료의 A to Z를 제공하고 있습니다.

이노진 동사가 제공하는 초기집중관리 시스템 IIT는 상대적으로 오랜 시간이 걸리는 탈모 치료의 특성상 빠른 효과를 보기 원하는 환자들의 만족도를 높이기 위해 첨단 의료장비를 통한 탈모관리 서비스와 의약품, 두피케어, 홈케어 등이 가능한 탈모 관련 기능성 화장품을 병행한 솔루션을 제공하여 치료 효과를 극대화하고있습니다.

이노진 동사의 탈모 원인별 맞춤식 솔루션 DEDS는 남성형, 여성형, 원형, 휴지기 등 탈모를 유발하는 다양한 원인을 파악하여 각 원인에 대응하는 다양한 제품의 조합을 통해 최적의 탈모 치료방법을 제공합니다.

또한 이노진 동사가 제공하는 탈모 자동진단 및 예후예측 시스템은 데이터베이스를 이용하여 예후예측을 통한 최적의 치료 솔루션을 제시하는 메디컬 인포메틱스와 임상진단 표준화, 임상 데이터 효율적 구축, 관리 활용은 물론 바이오 기술과의 융합을 목표로 하며, 데이터베이스를 활용한 환자의 두피와 모발 상태를 촬영, 진단하는 기기인 A.TRACER와 볼 타입의 장비에 유효성분을 담은 앰플을 장착하여 두피관리를 할 수 있게 개발된 병원용 기기인 CellPheus 등으로 구성되어있습니다.

① 탈모 증상 완화 제품군
탈모, 두피, 헤어 케어용 코스메슈티컬 제품의 제조 및 유통, 판매와 탈모 진단 및 치료기기 판매

② 피부미용 제품군
지루성 피부 개선을 위한 헤어, 두피케어 제품의 제조 및 판매

▷ 주요 제품 등의 현황

자료 : 전자공시시스템 이노진 지분증권신고서

이노진 동사에서 매출 비중이 큰 제품은 탈모제품군의 볼빅과 폴리큐션 화장품입니다. 전체 매출 대비 70%의 비중을 차지하고 있습니다.

▶ 손익분석

자료 : 전자공시시스템 이노진 지분증권신고서

2020년 매출액 71억으로 전년대비 27.24% 증가했으며, 영업이익 11억으로 전년대비 흑자전환했으며, 순이익 7.9억으로 전년대비 흑자전환했습니다.

2021년 매출액 93억으로 전년대비 30.68% 증가했으며, 영업이익 23억으로 전년대비 113.18% 증가했으며 순이익 22억으로 전년대비 185.75% 증가했습니다.

2021년 3분기 실적 자료가 없어 2022년 3분기와 비교분석하기는 어렵지만 2022년 3분기까지 매출액 68억으로 2022년 전체매출액은 2021년 매출액 93억 혹은 그보다 위 100억 매출을 기대해볼 수 있고, 영업이익과 순이익 모두 2021년과 비슷한 수준을 기대해볼 수 있습니다.

이노진 동사의 손익분기점 매출액은 60억정도로 60억 매출만 나오면 영업이익 겨우 나오는 수준 그이상 매출액을 기록할수록 영업이익과 순이익 모두 크게 증가하는 것을 알 수 있습니다.

▶ 공모분석
공모청약일 : 2월 9~10일
상장주간사 : IBK투자증권
납입일 : 2월 14일
신규상장일 : 2월 20일
사측제시 공모가 밴드 : 2,500~3,000원
기관 수요예측 경쟁률 : 1,603.33:1
확정 공모가 : 3,000원
확정 공모가 기준 시가총액 : 360억

상장 첫날 유통가능 주식수는 5,076,720주로 전체 주식수 대비 42.2% 유통물량으로 많은 편입니다.

최근 공모청약 진행한 꿈비와 마찬가지로 확정 공모가 상단 3,000원 기준 시가총액 360억으로 시가총액이 1,000억보다 훨씬 아래로써 매력이 있어보이긴 하나 매출액 100억 미만으로 순이익 10~20억 나오고 있는 회사가 시가총액 360억은 고평가로 볼 수 있습니다.

상장주간사에서 유사회사로 선정한 클리오와 세화피앤씨 시가총액은 3,000억과 500억 수준이고, 클리오는 색조화장품 위주이기때문에 유사회사 선정이 맞나 싶기도 하네요. 차라리 TS트릴리온 탈모샴푸 회사와 비교하는것도 나쁘지않은데 피어그룹으로 화장품 회사만 비교하려고 했었네요.

확정공모가 3,000원 기준 시가총액 360억 따블 시작시 720억 따상기록시 938억이며, 유사회사로 선정한 세화피앤씨 500억 수준이며, 또 코넥스에서 코스닥으로 이전상장한 경우 따상을 기록한 경우가 거의 없기때문에 따상가능성은 낮습니다.

원래 코넥스에 있던 기업이 코스닥으로 이전상장하면 코넥스 시장에서 기대감으로 상승할뿐 이전상장이후 크게 움직이는 경우는 거의 없지만 기관들 공모주분위기 띄우는게 장난아니네요. 수요예측 경쟁률 1,603.33:1로 원래는 따상가능성 낮지만 따상찍고내릴것같네요.

또한 수요예측에 참여했던 기관투자자 대부분 미확약으로 상장첫날 기관투자자 물량 쏟아져나올 수 있습니다.