영창케미칼 공모 청약 분석

영창케미칼 공모 청약 분석

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상장과 비상장, 공모절차에 대해서는 지난 글에서 얘기드렸습니다.

2021.11.04 - [주식이야기] - 상장과 비상장 이해

상장과 비상장 이해

2021.11.07 - [주식이야기] - 공모 절차 이해하기

공모 절차 이해하기

자료 : 영창케미칼 홈페이지

영창케미칼 동사는 소부장특례상장을 진행합니다. 따라서 기술특례상장과 다르게 기술평가기관 1개기관으로부터 A등급 이상받으면 상장할 수 있습니다.

하지만 영창케미칼 동사는 NICE평가정보와 SCI평가정보 2개기관으로부터 기술평가를 받아 각각 A등급, A등급을 평가받았습니다.

소부장 특례상장과 기술특례상장에 대해서는 코스닥시장에 관한 글에서 자세히 얘기드렸습니다.

2021.11.22 - [주식이야기] - KOSDAQ 코스닥 이야기1편

KOSDAQ 코스닥 이야기1편

2021.11.27 - [주식이야기] - KOSDAQ 코스닥 이야기 2편

KOSDAQ 코스닥 이야기 2편

▶ 용어정리
1. 포토레지스트
반도체 웨이퍼에 빛을 이용해 패턴을 새기는 포토리소그래피 공정중에서 표면에 코팅을 만들때 사용되는 감광성 소재

2. Postive Type
포토마스킹 후 포토레지스트에 빛을 쪼인다음 현상액에 의해 포토레지스트가 제거되면 Positive Type

3. Negative Type
포토마스킹 후 포토레스트에 빛을 쪼인다음 현상액에 의해 포토레지스트가 제거되지 않고 남아있으면 Negative Type

4. DI공정
DI Water 사용 공정

5. Rinse
포토레지스트 공정용 린스는 포토리소그래피 공정 중 현상 공정에서 발생되는 residue&pattern defect이나 collapse 결함 등을 개선할 수 있는 제품

6. Wet Chemical
포토공정 후 현상, 박리, 식각, 세척하는데 사용되는 화학제품

7. Reticle
웨이퍼에 복제되기위한 패턴을 포함한 하나의 석영판 보통 요즘 레티클을 마스크라고도 씀.

8. 광원스펙트럼

자료 : 전자공시시스템 영창케미칼 지분증권신고서

9. Resolution
해상도, 분해능이라고도 하며 쉽게말하면 마스크 패턴을 노광했을 때 만들어지는 최소의 크기를 의미함.

10. BARC
Bottom Anti-reflective coating의 약어로 노광된 빛의 하부 반사 및 산란의 제어를 통해 공정상의 문제점인 Standing wave, notching 등을 억제하며 미세회로를 구현할 수 있도록 하는 재료

11. TARC
Top Anti-Reflective Coating의 약어로 포토레지스트 공정 후에 포토레지스트 위에 실시하는 반사방지막 공정

12. EXP
Exposure 노광공정을 말하며, 포토레지스트를 도포한 웨이퍼 표면에 회로가 구성되어있는 마스크를 정렬시켜 자외선을 쬐는 작업

13. PEB
Post Exposure Bake의 약어로 노광시에 포토레지스트의 PAC가 농도차이가 생겨서 profile이 물결치는 현상이 발생, 현상하기전에 PEB를 통해서 열을 가하면 빛반응화합물을 확산시켜 포토레지스트 성분을 재정렬 시키기 위해서 실시

14. 고선택비
CMP 공정에서 동시 노출되는 여러 박막 중 한종류의 박막에 대한 연마율이 나머지 박막에 비해 높은 효율을 보이는 성능 지표

15. 텅스텐 buffing
텅스텐 막질을 포함하는 CMP 공정에서 구조적 평탄화 이후 경면의 거칠음을 최소화하기 위한 공정

16. Poly-Si buffing
Poly-Si 막질을 포함하는 CMP 공정에서 구조적 평탄화 이후 경면의 거칠음을 최소화하기 위한 공정

17. 3D Nand
기존 낸드의 Scling issue 단점을 보완하여 적층 구조로 변환 적용된 메모리

18. TSV
Through Silicon Via의 약어로 패키징 공정에서의 칩과 칩을 직접 관통하여 연결하는 방식

19. CMP slurry
기계적 연마 역할을 하는 연마입자와 화학적 연마 역할과 각종 기능을 가진 화학첨가제가 혼합된 용액

▶ 회사개요
영창케미칼 동사는 반도체 공정 재료 부문에서 특수 Surfactant와 Polymer를 활용하여 ArF 공정시 패턴쓰러짐을 방지하는 용액 개발에 성공해 상용화했습니다. 축적된 기술을 바탕으로 2016년에는 EUV 공정용 패턴 쓰러짐 방지 용액과 현상액을 개발했습니다.

▷ 지분현황

자료 : 전자공시시스템 영창케미칼 지분증권신고서

동사의 지분현황을 보면 기관투자자들 중에서 케이앤투자파트너스의 케이앤세컨더리3호투자조합, 케이앤세컨더리1호투자조합, 케이앤지방상생1호투자조합 이름으로 각각 12.53%, 1.74%, 1.74% 지분으로 총 16.01% 지분보유하고 있습니다.

또 지금은 신한벤처투자에 인수되어 이름이 변경된 네오플럭스 경기-네오플럭스 슈퍼맨 투자조합 이름으로 지분 5.07% 보유하고 있으며, L&S벤처캐피탈은 엘앤에스 글로벌 반도체성장 투자조합이름으로 5.07% 지분보유하고 있습니다.

또 아주IB투자 아주좋은기술금융펀드 이름으로 4.18% 지분보유하고 있으며, 스마일게이트인베스트먼트 스마일게이트소재부품투자펀드2014-3호 이름으로 4.04% 지분보유하고 있습니다.

NHN인베스트먼트 엔에이치엔인베스트먼트파트너 주식회사, 엔에이치엔인베스트먼트-DH투자조합 이름으로 4.04%, 3.48% 지분보유하고 있으며, 에이아이피벤처파트너스 에이아이피 waveon-CH 투자조합 이름으로 3.39% 보유, 솔론인베스트먼트 솔론신기술조합10호 이름으로 3.39% 지분보유, 씨티케이인베스트먼트 씨티케이 글로벌 소부장 신기술투자조합 이름으로 1.13%, 와이지인베스트먼트 1.06% 이오파트너스 0.21%, 이브이오원 0.12% 지분 투자받았습니다.

일본과 무역분쟁이 발생하고 소부장 펀드에 대해서 활성화되면서 소부장기업으로 많은 기관들의 투자를 받았는데 이는 후술하겠지만 보호예수 해제시점에 매도물량이 쏟아져나올 수 있습니다.

▶ 사업개요
영창케미칼 동사는 반도체 공정 재료 부문에서 특수 Surfactant와 Polymer를 활용하여 ArF 공정시 패턴쓰러짐을 방지하는 용액 개발에 성공해 상용화했습니다. 축적된 기술을 바탕으로 2016년에는 EUV 공정용 패턴 쓰러짐 방지 용액과 현상액을 개발했습니다. Slurry 및 Wet Chemical 소재의 생산능력 확보를 위해 2020년부터 2022년까지 4,818평 부지 규모에 200억 가량 설비투자를 진행하고 있으며, 이를 통해 기존 노광 공정용 소재와 더불어 후공정 소재까지 아우르는 토탈 솔루션 기업으로 진화할 예정입니다.

▷ 제품 구성

자료 : 전자공시시스템 영창케미칼 지분증권신고서

동사의 제품 구성부분입니다. 다양한 제품군들을 만들어내고 있습니다.

크게 구분하면 Photo 소재, Wet Chemical, PR용 Rinse, CMP slurry, Wafering Process chemical 제품군이 이렇게 있습니다.

▷ 주요 제품 등의 현황

자료 : 전자공시시스템 영창케미칼 지분증권신고서

동사 주요 제품별 매출을 보면 일반화학과 상품 매출 빼고 전자재료 소재쪽 매출 전반적으로 골고루 나오고 있으며, Photo 소재 매출이 2020년부터 전체 매출에서 비중이 증가하고 있었고 2022년 1분기 기준으로 전체매출에서 43.37% 비중으로 증가했습니다.

이는 포토레지스트 소재 개발이후 시장점유율을 높여가는것으로 판단됩니다.

▶ 손익분석

자료 : 전자공시시스템 영창케미칼 지분증권신고서

영창케미칼 동사는 소부장특례상장으로 인해 손익분석은 의미가 없을 수 있지만 매출실적이 발생하고 있어 손익분석도 해보겠습니다.

2020년 매출액 607억으60전년대비 2.78% 감소했으며, 영업이익은 41억으로 전년대비 18.76% 감소했으며, 순이익은 25억으로 235.27% 증가했습니다.

2019년에는 기타비용이 21억이 나왔기때문에 순이익 7억으로 마감했지만 2020년에는 기타비용이 적게 발생하여 순이익이 크게 증가했습니다.

2021년 매출액은 664억으로 전년대비 9.33% 증가했으며, 영업이익은 22억으로 전년대비 46.3% 감소했으며, 순손실 8억을 기록하면서 전년대비 적자전환했습니다.

2022년 1분기 매출액은 197억이며 전년동기대비 36.93% 증가했으며 영업이익은 14억으로 전년동기대비 229.03% 증가했으며, 순이익은 10억으로 전년동기대비 흑자전환했습니다.

▶ 공모분석
공모청약일 : 7월 4~5일
상장주간사 : 하나금융투자
납입일 : 7월 7일
신규상장일 : 7월 중순예정
사측제시 공모가 밴드 : 15,000~18,600원
기관 수요예측 경쟁률 : 1,616.27:1
확정 공모가 : 18,600원
확정 공모가 기준 시가총액 : 1,882억

신규상장 첫날 유통가능 주식수는 3,657,243주로 전체주식수 대비 36.13%로 적당한편입니다.
지분현황에서 잠깐 얘기드렸는데 기관투자자들이 많이 투자했었고 상장첫날 일부 물량들을 매도할 가능성이 높습니다.

또한 수요예측 참여한 기관들 대부분 미확약을 걸었기때문에 수요예측 참여한 기관들 상장첫날 시초가에 던지기할 가능성도 높습니다.

기관들 소부장특례 기업이기때문에 상장흥행시키려고 할수있지만 최근시장이좋지않은점 그리고 공모가 기준 시총 1,882억으로 고평가 되었다고 볼수있어 따상가능성은 낮으며,

소부장 특례상장한 기업중 상장이후 공모가 이상에서 주가가 있는경우는 못 본것같아 장기보다는 공모주로 상장후 5거래일까지만 보시는게 좋을것으로 판단됩니다.