넥스트칩 공모 청약 분석

넥스트칩 공모 청약 분석

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상장과 비상장, 공모 절차에 대해서는 지난 글에서 얘기드렸습니다.

2021.11.04 - [주식이야기] - 상장과 비상장 이해

상장과 비상장 이해

2021.11.07 - [주식이야기] - 공모 절차 이해하기

공모 절차 이해하기

자료 : 넥스트칩 홈페이지

넥스트칩 동사는 기술성장특례 상장을 진행했으며, 이크레더블과 기술보증기금으로부터 기술성평가를 받았고 A등급, BBB등급으로 상장하게 되었습니다.

기술성장특례에 대해서는 코스닥 시장 지난 글에서 자세히 얘기드렸습니다.

2021.11.22 - [주식이야기] - KOSDAQ 코스닥 이야기1편

KOSDAQ 코스닥 이야기1편

2021.11.27 - [주식이야기] - KOSDAQ 코스닥 이야기 2편

KOSDAQ 코스닥 이야기 2편

▶ 기업개요
상장사인 (주)앤씨앤의 오토모티브 사업부가 물적분할되어 설립된 차량용 지능형 카메라 영상처리 인식 시스템 반도체 전문 개발 기업

물적분할과 인적분할에 대해서는 지난 LG에너지솔루션 공모청약분석에서 자세히 얘기드렸었기때문에 참고해주시면됩니다.

2022.01.14 - [공모기업분석] - LG에너지솔루션 공모분석

LG에너지솔루션 공모분석

▷ 지분현황

자료 : 전자공시시스템 넥스트칩 지분증권신고서

넥스트칩 동사의 지분현황을 보면 코스닥 상장사인 (주)앤씨앤 물적분할했기때문에 지분 54.4%로 최대주주이며, 물적분할 이후 기관투자자들의 투자를 많이 받아

인터베스트는 인터베스트4차산업혁명투자조합으로 지분 9.04%, 코넥스 상장상인 SK시그넷(구 시그넷이브이) 지분 8.38%, 대신증권의 대신신기술투자조합제7호 이름으로 지분 6.71%, 케이앤투자파트너스는 케이앤 미래기술1호 투자조합 이름으로 지분 4.41%와 케이앤 미래기술6호 투자조합이름으로 1.76%, 케이앤 지방상생1호 투자조합 이름으로 지분 0.44%로 총 3번의 투자가 있었습니다.

또 지유투자 지유시스템반도체상생투자조합 이름으로 지분 4.15%, 상장사인 SV인베스트먼트 에스브이유니콘성장펀드 이름으로 지분 4.1%, 에스브이 GAp-coverage펀드 3호 이름으로 지분 2.61%, 에스브이 Gap-Coverage 펀드 3-1호 이름으로 지분 1.49%로 총 3번의 투자도 있었으며, 미래에셋증권에서 미래에셋신성장 좋은 기업 투자조합 21-1호 이름으로 지분 0.84%와 엠에이브이아이신성장좋은기업투자조합3호 이름으로 0.84% 총 2번의 투자가 있었으며 서울대바이오20 투자조합 0.33% 투자를 받았습니다.

기술성에 대해서 인정을 받아 기관투자자들의 투자를 많이 받아서 다행인 부분도 있지만 신규상장 첫날 다 보호예수에 걸릴수가 없어 일부 유통물량들이 나올 수 있는부분은 걱정이됩니다.

▶ 사업개요
넥스트칩 동사는 2019년 1월 코스닥 상장사인 (주)앤씨앤의 오토모티브 사업부가 물적분할되어 설립된 차량용 지능형 카메라 영상처리 인식 시스템 반도체 전문 개발 기업으로 ISP, AHD, ADAS SoC가 주요제품이자 매출원이며 추가로 용역매출도 발생하고 있습니다.

① ISP
ISP 제품은 차량용 카메라 내 이미지 센서로부터 입력되는 신호를 받아 화질 개선 및 특정 기능 수행 등의 영상 처리를 담당하는 반도체 제품이며, IPS의 고화질 영상 처리 기술은 동사의 모회사인 앤씨앤으로부터 물적분할하여 설립하기 이전부터 24년 넘게 축적해 온 고유 기술입니다.

② AHD
AHD는 동사가 자체적으로 개발하여 상표권을 등록한 아날로그 방식의 고화질 영상 데이터 전송용 반도체 기술이며, HD급이상 UDH까지의 고해상도 영상을 동사가 규격화하여 Analong로 전송하는 기술로 방송환경에서 검증된 신호규격인 NTSC의 신호형태를 따르면서 HD급 이상의 고해상도 영상을 안정적으로 전송 및 수신하기 위하여 Analong IP들을 고도화하고, Modulation 주파수 및 Sampling 주파수를 UHD급 해상도의 영상도 처리가 가능하도록 높여 최소한의 데이터 손실로 장거리 전송이 가능한 비압축 실시간 전송기술입니다.

동사의 AHD 제품은 자동차내 사용되는 어떠한 케이블에도 적용가능한 장점이 있습니다.

③ ADAS SoC
ADAS는 ISP는 물론 CPU, NPU 및 AI 기능을 H/W 즉, 하나의 시스템 반도체로 구현하여 영상 내 객체 검출이 가능하도록하는 자동차 스마트 카메라용의 영상 인식용 반도체 제품입니다.


▷ 제품 등의 현황

자료 : 전자공시시스템 넥스트칩 지분증권신고서

2019년 상장사인 앤씨앤으로부터 물적분할해서 설립된 넥스트칩 동사지만 매출은 2019년부터 발생했고 2020년부터 본격적인 매출이 발생했다고 볼 수 있습니다.

넥스트칩 동사의 제품 매출에서 비중이 높게 나오는 제품은 ISP(Image Signal Processor)로 영상 신호 처리, 영상의 화질을 향상시키기 위한 IP가 가장 높으며, 두번째로 나오는 부분은 AHD(Analog high Definition) HD와 UHD급 고해상도 영상을 Analog로 전송하기위하여 넥스트칩 동사에서 개발한 전송방식이 매출이 높으며,

아직 매출비중이 거의 없지만 추후 매출액이 높게 나올 수 있는 제품 분야는 ADAS Soc(Advanced Driver Assistance System System on chip) 전방충돌 경고 기능으로 첨단 운전자 보조 시스템이 있는 칩을 하나의 칩에 여러 기능이 포함 된것을 말하는 Soc 형태로 CPU, GPU, DSP, BUS 및 다양한 주변장치들이 포함될 수 있도록 하는 기술을 가진 제품

▶ 손익분석

자료 : 전자공시시스템 넥스트칩 지분증권신고서

넥스트칩 동사는 기술특례상장으로 상장을 진행하기때문에 실적에 손익분석을 하기는 그렇지만,

2019년 물적분할해서 2020년부터 본격적인 매출이 나왔으며 2020년에는 매출액 103억, 영업손실 135억, 순손실 134억을 기록했으며, 2021년에는 매출 244억, 영업손실 134억, 순손실 216억을 기록했습니다.

2022년 1분기는 매출액 28억이며, 영업손실 98억, 순손실 98억을 기록했는데 1분기매출이 적어 올해 매출은 200억을 넘기기 어려울것으로 판단됩니다.

▶ 공모분석
공모청약일 : 6월 21~22일
상장주간사 : 대신증권
납입일 : 6월 24일
신규상장일 : 7월 1일
사측제시 공모가 밴드 : 9,900~11,600원
기관 수요예측 경쟁률 : 1,623.41:1
확정 공모가 : 13,000원
확정 공모가 기준 시가총액 : 2,260억

신규상장 첫날 유통가능 물량은 6,218,741주로 전체주식 대비 35.77% 유통되어 적정한 물량이며 전술한 바와 같이 이중 기관투자자들의 물량이 20.42%이며, 공모청약자 물량이 14.96%로 수요예측 참여했던 기관이나 기존에 투자했던 기관투자자들의 물량이 첫날 쏟아져 나올 수 있습니다.

기술특례상장으로 인해 2,260억의 기업가치 평가를 받았지만, 모기업인 앤씨앤의 시가총액은 957억으로 1,000억미만이라 모기업보다는 높은 상태이며 유통가능물량도 적은편이 아니기때문에 따상은 어려울 것으로 판단되며 따상이 나온다해도 찍고 바로내려올 것으로 판단됩니다.

추가로 의무보유 미확약이 많아 수요예측참여한 기관들의 물량 상장 첫날 출회가능성이높습니다.