에스바이오메딕스 공모주 청약 분석

에스바이오메딕스 공모주 청약 분석

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상장과 비상장, 공모절차에 대해 지난 글에서 얘기드렸습니다.
 

2021.11.04 - [주식이야기] - 상장과 비상장 이해

상장과 비상장 이해

 
2021.11.07 - [주식이야기] - 공모 절차 이해하기

공모 절차 이해하기

 

자료 : 에스바이오메딕스 홈페이

에스바이오메딕스 동사는 기술특례상장으로 SCI평가정보, 한국생명공학연구원 기술평가기관으로부터 각각 A등급을 받아 코스닥으로 상장합니다. 
 
2023년 바이오 기술특례상장으로는 1호기업입니다.
 
기술특례상장에 관해서는 지난 코스닥 시장 글에서 얘기드렸습니다.
 

2021.11.22 - [주식이야기] - KOSDAQ 코스닥 이야기1편

KOSDAQ 코스닥 이야기1편

 
2021.11.27 - [주식이야기] - KOSDAQ 코스닥 이야기 2편

KOSDAQ 코스닥 이야기 2편

 

▶ 회사개요
에스바이오메딕스동사는 줄기세포 기반 의약품을 연구개발하고 생산/판매하는 사업을 영위하고 있습니다. 
 
▷ 지분현황

자료 : 전자공시시스템 에스바이오메딕스 지분증권신고서

에스바이오메딕스 동사의 지분현황을 보면 강세일, 김동욱 대표 20.18%, 3.36% 지분보유, 상장사인 바이넥스 9% 지분보유, 메리츠종합금융증권 5.24% 지분보유, 기타지분 62.22%가 있습니다.
 
기타 지분에 대해서 자세히 보기위해 
 
상장이후 유통가능 주식수로 다시보면,
 

자료 : 전자공시시스템 에스바이오메딕스 지분증권신고서

 기타지분 62.22% 상세하게 나와있습니다.
 
상장사 바이넥스 지분말고도 동국제약 1% 지분보유, 기관투자자로는 엔에이치엔인베스트먼트파트너스 5.5% 지분보유, 메리츠증권 4.9% 지분보유,  미래에쿼티파트너스 미래에쿼티-인커스 제5호 신기술투자조합, 미래에쿼티제10호신기술투자조합, 미래에쿼티제15호신기술사업투자조합, 미래에쿼티-인커스 제6호 신기술투자조합 이름으로 각각 4%, 3.1%, 0.5%, 0.2% 지분보유,  삼호그린인베스트먼트 SGI세컨더리투자조합제2호 이름으로 3.2% 지분보유, 지엔텍벤처투자 경남-지엔텍창조경제혁신펀드 이름으로 2.5% 지분보유,  아이디벤처스 포스코-아이디브이 이름으로 2.1% 지분보유, 레오파트너스 레오9호효성청년창업펀드 이름으로 2.1% 지분보유, 한화투자증권 1.6% 지분보유,  강원-세종 강소기업육성 상생 투자조합 1% 지분보유, 한국투자증권 1% 지분보유, MG인베스트먼트 MGI바이오신성장투자조합1호, MGI세컨더리투자조합2호 이름으로 각각 0.9%, 0.9% 지분보유, 델타인베스트먼트 델타벤처투자조합1호 이름으로 0.8% 지분보유, 나우아이비캐피탈 0.8% 지분보유,  코사인인베스트먼트 코사인개인투자조합 이름으로 0.3% 지분보유하고있습니다.
 
에스바이오메딕스 동사의 기술력을 인정받아 기관투자자 지분이 많은것은 좋은부분이기도 하지만 상장이후 의무보호 예수 해제시점인 1개월에 기관투자자 물량 쏟아져 나올 수 있는 오버행 우려가 있습니다.
 
오버행이란?
주식시장에서 매물로 나올 수 있는 잠재적인 과잉물량을 말하며, 동사가 상장한 이후 기존 기관투자자들의 의무보호예수 해제기간인 1개월 많은 물량이 쏟아져 나올 수 있고 그렇게 될 경우 주가는 크게 하락할 수 있습니다.
     
▶ 사업개요
에스바이오메딕스동사는 줄기세포 기반 의약품을 연구개발하고 생산/판매하는 사업을 영위하고 있습니다. 
 
배아줄기세포 치료제 개발 기술을 보유한 세포치료제 전문 기업으로서, 해당 원천기술을 활용하여 다양한 질환 영역에서의학적 미충족 수요를 고려한 신약을 개발하고 있습니다.
 
세포치료제는 유전자 치료제와 함께 3세대 바이오 의약품으로 주목받고 있으며, 살아있는 자가, 동종, 이종 세포를 체외에서 배양, 증식하거나 선별하는 등 조작을 거쳐 제조하는 의약품이기때문에 기존 합성 의약품 및 바이오 의약품에서 치료하지 못한 난치성, 희귀성, 만성질환에 대한 근본적인 치료 대안으로서 평가되어 국내외 다양한 산업, 학계, 연구소에서 활발한 연구개발이 진행되고 있습니다.     
 

자료 : 전자공시시스템 에스바이오메딕스 지분증권신고서

에스바이오메딕스 동사가 보유하고 있는 플랫폼 기술은 기타 바이오의약품 대비 세포배양 및 세포 집합체 구현기술, 특정 세포로의 분화 유도 기술, 미분화, 암유발세포 분리등 안전성 확보 기술 및 GMP 인증 생산설비를 통한 생산을 통하여 차별화된 생산 기술의 보유를 통하여 세포 치료제 연구개발, 임상성공의 기술적 문제해결과상용화 가능성을 높이고 있습니다. 이를 바탕으로 체세포를 배양하는 손상된 피부조직에 이식하는 세포치료제인 큐어스킨 주를 출시하였습니다.
 
▷ 종속회사 현황

자료 : 전자공시시스템 에스바이오메딕스 지분증권신고서

에스바이오메딕스 동사의 종속회사 (주)에스테팜 항노화 미용성형 제품의 제조와 판매를 목적으로 하고 있습니다. 주요 제품군으로 필러와 섬유아세포배양액 화장품을 제조 및 판매하고 있습니다.     
 
줄기세포를 연구하거나 치료제를 만드는 기업은 캐시카우로 줄기세포 화장품을 주로 판매하고 있어 동사도똑같이 하고 있습니다.
 
▷ 파이프라인 현황

자료 : 에스바이오메딕스 홈페이지

에스바이오메딕스 동사의 파이프라인을 보면 피부조직 이식하는 세포치료제 큐어스킨주만 임상3상을 하면서 판매하고 있고, 임상 1/2a상 혹은1/2상 진행중인것은 이급성 척추손상 치료제, 중증하지허혈, 눈가주름이며, 나머지는 비임상 및 후보물질 발굴단계입니다.
 
▷ 주요 제품 등의 현황

자료 : 전자공시시스템 에스바이오메딕스 지분증권신고서

에스바이오메딕스 동사의 주 매출원은 의료기기 HA필러이며 전체 매출에서 80%이상의 비중을 차지하고 있습니다.
 
 라이센스 아웃은 없지만 라이센스인 계약이 있습니다.   

자료 : 전자공시시스템 에스바이오메딕스 지분증권신고서

바이오 기업들은 회사 대표 및 임원들의 경력들이 중요합니다.

자료 : 전자공시시스템 에스바이오메딕스 지분증권신고서

김동욱 공동대표는 한국줄기세포학회의 회장을 맡고 있기때문에 줄기세포 연구분야에서는 권위가 있는 사람이라고 볼 수 있습니다.    
 
▶ 손익분석

자료 : 전자공시시스템 에스바이오메딕스 지분증권신고서

에스바이오메딕스 동사는 기술특례상장을 진행하고 바이오 기업이기때문에 연구개발비로 돈을 태우는 기업으로 손익분석은 의미가 없습니다. 다만 동사의 종속회사에서 줄기세포 화장품, HA필러 생산 및 판매를 하고 있어 매출이 그래도 나오고 있는 기업입니다.
 

 
▶ 공모분석       
공모청약일 : 4월 24~25일  
상장주간사 : 미래에셋증권
납입일 : 4월 27일 
신규상장일 : 5월 3일 
사측제시 공모가 밴드 : 16,000~18,000원
기관 수요예측 경쟁률 : 854.29:1
확정 공모가 : 18,000원
확정 공모가 기준 시가총액 : 1,977억
     
상장 첫날 유통가능 주식수는 2,957,384주로 전체주식수 대비 26.9%로 유통물량은 적정한 편입니다.
 
에스바이오메딕스 동사가 기술력이 있다고는 하지만 전부 라이센스인 즉 후볼물질 부터 동사가 개발하는 것이 아니라 후보물질을 사와서 연구를 해나가는 부분이기때문에 라이센스아웃 즉 기술이전 계약이 없는 상황이라는 점
 
물론 동사는 다른바이오 기업과는 다르게 화장품 및 의료기기 사업으로 매출이 발생하고 있지만 연구개발비 로 인해 손실을 기록하고 있습니다.
 
특이한건 주간사가 한미약품, 동아에스티, 유한양행, 녹십자 이런 대형 제약바이오 기업을 피어그룹으로 선정했다는 부분입니다.
 

자료 : 전자공시시스템 에스바이오메딕스 지분증권신고서

줄기세포 치료제를 하고 있는 기업 파미셀, 네이처셀, 안트로젠, 코아스템켐온 이런기업을 피어그룹으로 둔게아니라 바이오 그것도 대형기업을 피어그룹으로 두고 적정주가를 선정했다는 점이 의아했습니다. 
 
확정 공모가 18,000원 기준 시가총액 1,977억, 따블시작시 3,955억, 따상기록시 5,142억으로 고평가라고 판단되어 따상가능성은 현저하게 낮습니다.
 
또한 수요예측에 참여한 기관투자자 대부분 미확약으로 상장첫날 수요예측에 참여한 기관투자자 물량쏟아져나올 수 있습니다. 또 상장후 1개월 후에는 보호예수 해제 되는 시점으로 오버행이 나올 수 있습니다.