지아이이노베이션 공모주 청약 분석

지아이이노베이션 공모주 청약 분석

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상장과 비상장, 공모절차에 대해 지난 글에서 얘기드렸습니다.
 

2021.11.04 - [주식이야기] - 상장과 비상장 이해

상장과 비상장 이해

 
2021.11.07 - [주식이야기] - 공모 절차 이해하기

공모 절차 이해하기

 

자료 : 지아이이노베이션 홈페이지

지아이이노베이션 동사는 기술성장특례기업으로 기술보증기금과 SCI평가정보로부터 각각 A, BBB등급을 받아 상장을 진행합니다.
 
기술특례상장에 대해서는 지난 코스닥 시장글에서 얘기드렸습니다.
 

2021.11.22 - [주식이야기] - KOSDAQ 코스닥 이야기1편

KOSDAQ 코스닥 이야기1편

 

2021.11.27 - [주식이야기] - KOSDAQ 코스닥 이야기 2편

KOSDAQ 코스닥 이야기 2편

 
 
▶ 용어정리
1. 고형암
혈액암을 제외한 고형의 종양을 통틀어서 일컫는 말
 
2. 로열티
특정한 권리를 이용하는 이용자가 권리를 가진 사람에게 지불하는 대가를 의미하며, 의약품이 시장에 시판되면 판매되는 금액의 일정부분을 지급하는 것을 의미함.
 
3. 마일스톤
프로젝트 진행과정에서 일정 기준을 마련하고 그 기준을 달성했을 때 지급되는 금액
 
4. ICP
Immune Checkpoint의 약어로 면역관문분자라고 하며 암세포가 면역을 회피하는 기전으로서 T세포에 그 발현을 우도하여 세포 기능을 떨어뜨리는 분자
 
5. ICI
immune Checkpoint inhibitor의 약어로 면역관문억제제라고 하며 면역관문분자를 막아 T세포의 기능을 정상으로 회복하게 하여 항암 효능을 나타내게 하는 약물
 
6. irAE
immune related adverse events의 약어로 면역 관련 이상반응이라고 하며 면역항암제에 동반되는 다양한 면역관련 이상반응으로 이전 세포독성항암제에는 없었던 부작용, 발진, 주입관련 반응, 설사, 장염 및 내분비계의 변화 등이 있음.
 
7. 면역글로불린 E
immunogloblin이라고도 하면 lgE는 포유류에서만 발견되는 항체 개별형으로, 단량체로 존재하며 중쇄 두개와 경쇄 두개로 구성되며 일반적인 항체의 형태인 Y형으로 배열됨.
 
8. 면역글로불린 G4
lgG4는 lgG의 아형으로, Fc 감마 수용체에 대한 결합력이 낮아 세포독성이 없음. 따라서 lgG4 형태의 항체의약품은 세포를 제거하지 않고, 그 기능을 차단하는 역할을 수행함.
 
9. 면역원성
고분자의 단백질 의약품이 체내에 유입되었을 대 면역반응을 유발하는 성질
 
10. 면역치료
인체 내 면역계를 조절하여 그 기능을 증강시킴으로써 각종 치료에 필요한 면역력을 극대화시키는 치료 요법
 
11. 면역항암제
암 환자의 면역력을 키워 암과 싸우는 힘을 키워주는 치료제
 
12. 비만세포
알레르기 주요인이 되는 면역세포로 비만세포의 표면에는 lgE 항체가 붙을 수 있는 표면 인자인 Fc 수용체  FcεRI가 있음.
 
13. 비알콜성지방간염
통칭 NASH는 음주나 이차 원인인자가 배제된 상태에서 지방간과 간염증 및 간섬유화가 동반된 질환을 의미함.
 
14. 사이토카인
면역 세포가 분비하는 단백질의 일종으로 세포로부터 분비된 후 다른 세포나 분비한 세포 자신에게 영향을 줄 수 있는 매개 물질로 작용
 
15. 사이토카인 분비 증후군
사이토카인 방출 증후군 또는 심한 경우 사이토카인 폭풍은 감염이나 특정 약물 등 다양한 요인에 의해 유발될 수 있는 전신염증반응의 일종임.
 
16. 세포독성 T 세포
그랜자임이나 퍼포린과 같은 세포독성물질을 분비하여 바이러스에 감염된 세포나 종양 세포 등을 죽이는 세포로서 세포 표면에 CD8 단백질을 가지고 있기 때문에 CD8+ T세포라고도 하마.
 
17. 세포독성항암제
빠르게 성장하는 세포를 공격하는 항암제로 암세포와 머리카락 위장관세포를 공격함.
 
18. 인터류킨2
T세포와 NK세포 등의 활성화와 증식을 통해 항암 면역반응을 증진시킬수 있는 매개물질
 
19. NK세포
자연살해세포라고도 하며 바이러스에 감염된 세포나 암세포를 직접 파괴하는 면역세포로 항원제시세포에 의한 항원인식 과정없이 세포용해작용을 일으키는 작은 림프구 모양의 세포
 
20. 작용기전
약이 어떤 과정을 거쳐서 효과를 나타내는지를 설명하는 것
 
21. 전용실시권
특허발명을 일정 범위 내에서 독점적으로 실시할 수 있는 권리
 
22. 조절 T 세포

면역계를 조절하는 T세포의 아형집단으로 자가항원에 대한 관용을 유지하고 자가면역질병을 억제함.

 

23. 종양미세환경종양 내 암세포, 암의 형성 및 진행에 직간접적으로 영향을 미치는 주변 조직세포, 면역세포 및 이를 구성하고 있는 세포외기질물질을 총칭하는 개념

 

24. 표적항암제특정 암세포의 특징적인 표면 타깃을 찾아가도록 만들어진 항암제

 

25. 항체 Fc 영역항체는 항원 결합 부위 fab와 불변영역으로 이루어진 Fc를 경첩 부위가 연결하는 형태로 fab 영역이 항원을 인식하여 결합하면 항체의 Fc 영역이 면역 세포에 존재하는 다양한 수용체와 결합하여 인체 내에서 면역반응을 일으켜 항원을 제거함.

 

26. 항체 의약품항원에 높은 결합력을 보이는 항체를 이용하여 개발되는 바이오 의약품의 일종으로 세포막에 존재하거나 세포 밖으로 분비된 표적 단백질과 결합하여 약효를 나타냄.

 

27. 혈관내피성장인자혈관내피세포에 작용하여 세포를 늘리거나 혈관 신생을 촉진하는 분비물질로 세포분열을 시키며 혈관 신생에 도움을 주나, 혈관이 비정상적으로 생성되는 암세포나 노인성 황반 변성, 염증성 질환을 악화시킬 수 있음.

 

28. 항체매개 세포독성항체가 세포와 작용하여 항원을 제거하는 작용으로 대식세포, 호중구, NK세포가 Fc 수용체를 통해 항체의 Fc 영역을 인식하여 항체가 결합한 특이적으로 파괴하는 현상

 

29. 보체매개 세포독성CDC 작용은 항체가 보체와 작용하여 항원을 제거하는 작용으로 먼저 항체가 병원성 항원을 인식하여 결합하면 C1q와 같은 보체가 항체의 Fc와 Hinge를 인식하고 다른 보체들을 불러들여 막 공격 복합체를 형성하여 항원을 제거함.

 

30. Fc 감마 수용체면역글로불린, 항체의약품의 Fc 영역과 결합하는 수용체로 대식세포, 호중구, NK세포 등에 발현함.

 
▶ 회사개요

지아이이노베이션 동사는 융합 단백질을 기반으로 차세대 면역치료제를 연구 개발하는 회사로 신약파이프라인으로 면역항암제 GI-101, 알레르기 치료제 GI-301 치료제를 비롯한 다양한 면역치료제 신약 파이프라인을 보유하고 있습니다.

 

▷ 지분현황

자료 : 전자공시시스템 지아이이노베이션 지분증권신고서

지아이이노베이션 지분현황을 보면 장명호 대표 7.5% 지분보유, NH투자증권과 아이비케이캐피탈 컨소시엄 엔에이치-아이비케이씨 바이오 신기술 조합 이름으로 4.8% 지분보유, 케이클라비스 케이클라비스마이스터신기술조합제오십일호 이름으로 4.6%, 케이클라비스와  씨엘파트너스 컨소시엄펀드인 케이클라비스-CL신기술조합 제십호와 케이클라비스-CL 신기술조합 제삼호 각각 2.2%, 2% 지분보유, 아주IB투자 아주좋은 성장지원 펀드 이름으로 4.1% 지분보유, 한국산업은행 2.3% 지분보유, 삼성증권 디에스의 신탁업자 지위로 3.9% 지분보유했습니다. 장덕수 회장의 디에스자산운용이 들어왔네요.
 
상장사로는 유한양행 3.9% 지분보유, 아이마켓코리아 3% 지분보유했습니다.
 
유통가능 주식수로 다시보면,

자료 : 전자공시시스템 지아이이노베이션 지분증권신고서

아까전에 지분현황에서 디에스자산운용이 삼성증권 신탁업을 통해서 지분을 보유했다고 했는데, 장덕수 회장이 직접 3.38% 지분보유한 상태입니다.
 
상장이후 대주주 지분 11.46%이고 기관투자자들이 지아이이노베이션 동사의 기술력을 인정해서 투자한 것은 좋지만 기관투자자 물량이 많아 상장이후 당장은 자금이 필요없겠지만 동사가 자금규모가 크게 필요할 경우 유상증자를 택하면 경영권이 넘어갈 수 있는 위험도 있으며, 오버행 우려도 있지만 기관투자자들이 의무보호 예수를 1년으로 결정했기때문에 1년후에나 나올것같네요.

오버행이란?
주식시장에서 매물로 나올 수 있는 잠재적인 과잉물량을 말하며, 동사가 상장한 이후 기존 기관투자자들의 의무보호예수 해제기간인 1년 구간에서 많은 물량이 쏟아져 나올 수 있고 그렇게 될 경우 주가는 크게 하락할 수 있습니다.
 
▶ 사업개요
지아이이노베이션 동사는 융합 단백질을 기반으로 차세대 면역치료제를 연구 개발하는 회사로 신약파이프라인으로 면역항암제 GI-101, 알레르기 치료제 GI-301 치료제를 비롯한 다양한 면역치료제 신약 파이프라인을 보유하고 있습니다.
 
지아이이노베이션 동사는 다양한 단백질 및 항체를 이용하여 최적의 안정성과 활성을 가지는 신규 이중융합단백질을 발굴하고 생산하는 고효율 스크리닝 시스템인 GI-SMART™ 플랫폼 기술을 보유하고 있습니다.
 
해당 기술은 이중융합단백질 구성요소인 Fc 도메인, 힌지, 링커의 24,190개 아미노산 서열 라브러리 조합을 통해 이중융압단백질 구조 안정화를 수립하는 SMART-Selex™ 기술과 다양한 종류의 발현벡터 및 이중융합단백질 생산을 저비용 고효율로 할 수 있게하는 SMART-cLego™ 기술 두가지로 구성되어있습니다.
 
지아이이노베이션 동사는 이를 통해 타깃부터 선도물질 최적화까지 생산성과 구조저 ㄱ안정성이 뛰어난 신규 이중융합단백질 원스톱 조기발굴이 가능합니다.
 

자료 : 전자공시시스템 지아이이노베이션 지분증권신고서

지아이이노베이션 동사의 주요 두 파이프라인 모두 한국 또는 미국 FDA 허가 아래 GI-101 임상 1/2상, GI301은 임상1상을 진행하고 있습니다.
 
지아이이노베이션 동사는 2건의 글로벌 기술이전을 통해 상업화 역량도 입증했는데 전임상 단계의 면역항암제 GI-101을 중국 심시어에 7억 9천만달러 규모로 기술이전했고, 알레르기 치료제 GI-301도 전임상단계에서 유한양행에 1조 4,090억 규모로 기술이전 성과를 거두었습니다.
 
 
▷ 파이프라인 현황

자료 : 전자공시시스템 지아이이노베이션 지분증권신고서

파이프라인이 있지만 임상을 진행중인것은 GI-101, GI-102, GI-301 입니다.
 
▷ 기술이전현황
지아이이노베이션 동사는 면역항암제 GI-101과 알레르기 치료제 GI-301에 대해서 기술이전 있었습니다.
 
① GI-101

자료 : 전자공시시스템 지아이이노베이션 지분증권서

② GI-301

자료 : 전자공시시스템 지아이이노베이션 지분증권신고서

2개의 기술이전 모두 선급금에 대해서는 반환의무 없이 받은 상태입니다.
 
▶ 손익분석

자료 : 전자공시시스템 지아이이노베이션 지분증권신고서

지아이이노베이션 동사는 기술특례상장 기업이기때문에 손익분석이 의미가 없습니다.
 

 
▶ 공모분석
공모청약일 : 3월 21~22일
상장주간사 : NH투자증권, 하나증권, 삼성증권
납입일 : 3월 24일
신규상장일 : 3월 30일
사측제시 공모가 밴드 : 16,000~21,000원
기관 수요예측 경쟁률 : 26.7:1
확정 공모가 : 13,000원
확정 공모가 기준 시가총액 : 2,860억
 
신규상장 첫날 유통가능 주식수는 13,188,255주로 전체 주식수대비 59.94%로 유통물량이 많은편입니다.
 
GI-101, GI-301 2개 치료제에 대해서 기술이전을 진행했고 특히 알레르기 치료제 GI-301 유한양행으로부터 200억 반환의무 없는 선급금 지급받고 단계별로 총 1조 4,090억을 지급받기로 한 기술이전 계약이 있지만 아직 임상1상진행중입니다.
 
기관투자자들이 기술력을 인정해서 투자한것은 좋지만 상장이후 유상증자를 진행할 경우 경영권이 흔들릴 수 있고 또 상장직후 유통물량도 많은편입니다.
 
확정 공모가 13,000원 기준 시가총액 2,680억 따블 시작시 5,720억 따상기록시 7,436억 고평가라고 판단되어 따상가능성은 낮지만 몸값이 낮아진탓에 따상찍고 내릴수도있습니다.
 
또 수요예측 참여한 기관투자자 대부분 미확약으로 상장첫날 기관투자자 물량 쏟아져나올 수 있습니다.