디티앤씨알오 공모주 청약 분석

디티앤씨알오 공모주 청약 분석

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상장과 비상장, 공모절차에 대해 지난 글에서 얘기드렸습니다.

2021.11.04 - [주식이야기] - 상장과 비상장 이해

상장과 비상장 이해

2021.11.07 - [주식이야기] - 공모 절차 이해하기

공모 절차 이해하기

자료 : 디티앤씨알오 홈페이지

▶ 용어정리
1. 비임상시험
의약품, 의료기기 및 건강기능식품 등의 안전성과 유효성을 증명하기 위해 동물, 세포 등을 대상으로 실시하는 시험 또는 연구

2. 안전성/독성
의약품, 의료기기 및 건강기능식품 등이 동물 혹은 세포에 일정량이 투입된 후 발생될 수 있는 독성(안정성)을 평가

3. 비임상효능
동물 혹은 세포 내에서 의약품, 의료기기 및 건강기능식품 등의 효과(기능성)를 평가 사람을 대상으로 효과(기능성)을 평가할 경우 임상 효능

4. 약물동태
약물이 체내에서 흡수, 분포, 대사, 배설되는 과정을 확인하고, 약물의 효과를 예측하는 과정 또는 이와 관련한 학문

5. 임상 시험용 신약신청
임상시험용 신약 임상시험 승인 신청을 위한 절차

6. 임상시험
의약품, 의료기기 등의 안전성과 유효성을 증명하기 위해 사람을 대상으로 실시하는 시험

7. 임상시험 수탁기관
Contract Research Organization의 약어인 CRO라고도 하며 의약품 개발 및 허가 단계에서 의뢰자의 의뢰를 받아 임상시험 진행의 설계, 컨설팅, 모니터링, 데이터관리, 허가대행 등의 업무를 대행하는 기관

8. 생동성시험
시험약과 대조약을 인체에 각각 투여하여 체내에서 동일한 효과 또는 약동학 특성을 나타내는지의 여부를 통계학적으로 증명하는 시험

9. CRF
임상시험 대상자에 대한 관찰 기록을 작성하기 위한 문서

▶ 회사개요
디티앤씨알오 동사는 상장사인 (주)디티앤씨 동사의 최대주주로 있고, 의약품을 개발하는 제약사나 의료기기 제조업체, 건강기능식품 개발사 또는 연구기관으로부터 비임상과 임상시험을 위탁받아 연구를 수행하고, 객관적 시험 결과를 전달하는 역할을 하는 기관으로써 의약품, 의료기기, 식품, 화학물질 및 화장품 등 다양한 영역에서 비임상시험 및 임상시험 일부까지의 용역을 제공하는 Full-Service CRO로서 효능시험을 포함한 비임상시험 시장과 생물학적동등성 및 1상을 포함한 임상시험 시장을 목표로 하고 있습니다.

▷ 지분현황

자료 : 전자공시시스템 디티앤씨알오 지분증권신고서

디티앤씨알오 동사의 최대주주는 상장사인 디티앤씨로 53.35% 지분을 보유하고 있습니다. 최대주주 디티앤씨 또한 시험인증사업을 영위하고 있습니다.

기관투자자로는 아주IB투자 아주좋은성장지원펀드 이름으로 6.19% 지분보유, KAI-와이즈투자조합1호 3.4% 지분보유, HB인베스트먼트 HB청년창업투자조합 이름으로 2.63% 지분보유, SJ투자파트너스 전북-에스제이 퍼스트무버 벤처펀드, 파트너스7호 세컨더리 투자조합 이름으로 각각 2.63%, 2.63% 지분보유, JX파트너스 제이엑스 3호 투자조합 이름으로 2.26% 지분보유, IBK캐피탈과 MG인베스트먼트가 공동으로 운용하는 펀드인 IBKC-MGI신성장특화Pre-IPO펀드 이름으로 2.16% 포커스자산운용 1.06%, 1.08% 지분보유하고 있습니다.

▶ 사업개요
디티앤씨알오 동사는 상장사인 (주)디티앤씨 동사의 최대주주로 있고, 의약품을 개발하는 제약사나 의료기기 제조업체, 건강기능식품 개발사 또는 연구기관으로부터 비임상과 임상시험을 위탁받아 연구를 수행하고, 객관적 시험 결과를 전달하는 역할을 하는 기관으로써 의약품, 의료기기, 식품, 화학물질 및 화장품 등 다양한 영역에서 비임상시험 및 임상시험 일부까지의 용역을 제공하는 Full-Service CRO로서 효능시험을 포함한 비임상시험 시장과 생물학적동등성 및 1상을 포함한 임상시험 시장을 목표로 하고 있습니다.

▷ 주요 제품 등의 현황

자료 : 전자공시시스템 디티앤씨알오 지분증권신고서

디티앤씨알오 동사의 매출을 보면 CRO사업을 하고 있기때문에 용역서비스 매출만 발생하고 그 중에서 임상과 비임상 부분이 전체매출액에서 60~70%가량 차지하고 있고, 분석과 효능이 30%정도 차지하고 있습니다.

▶ 손익분석

자료 : 전자공시시스템 디티앤씨알오 지분증권신고서

2020년 매출액은 200억으로 전년대비 89.74% 증가했으며, 영업이익 3.7억으로 전년대비 흑자전환, 순손실 13억으로 적자지속을 기록했습니다.

2021년 매출액은 327억으로 전년대비 63.01% 증가했으며, 영업이익 49억으로 전년대비 1,195.32% 증가했으며, 순이익 43억으로 전년대비 흑자전환을 기록했습니다. 이는 디티앤씨알오 동사의 손익분기점이 200억정도이기떄문에 2020년 200억 발생했을경우 영업이익은 흑자지만 순손실 기록 2021년의 경우 손익분기점 200억 보다 120억 이상 증가되면서 영업이익과 순이익이 발생한것으로 판단됩니다.

2022년 반기까지의 매출액은 229억으로 전년동기대비 63.97% 증가했으며, 영업이익 36억으로 전년동기대비 270.06% 증가했으며, 순이익 34억으로 전년동기대비 514.02% 증가했습니다.

2022년 반기까지의 매출액이 229억으로 단순연환산해도 2022년 매출액은 400억 영업이익은 70억 순이익은 60억대를 기대해볼 수 있습니다.

▶ 공모분석
공모청약일 : 11월 2~3일
상장주간사 : 키움증권
납입일 : 11월 7일
신규상장일 : 11월 11일
사측제시 공모가 밴드 : 22,000~25,000원
기관 수요예측 경쟁률 : 74.53:1
확정 공모가 : 17,000원
확정 공모가 기준 시가총액 : 1,073억

상장 첫날 유통가능 주식수는 2,254,050주로 전체 주식수 대비 35.69%로 유통물량은 적정한 편입니다.

CRO 사업을 영위하는곳이 상장기업으로 있긴하나 많지는 않고 주간사에서도 많지가 않기때문에 켐온, 바이오톡스텍, 노터스, 드림씨아이에스, 에이디엠코리아 이렇게 있었는데 드림씨아이에스 최저PER 에이디엠코리아 최고 PER로 제외되었고, 켐온, 바이오톡스텍, 노터스를 선정했습니다.

노터스 이 기업도 제외를 시켰어야되지 않나 싶네요.

노터스의 경우 HLB그룹이 인수를 했고 인수하면서 비상장에서 기관투자자들이 시가총액 높게 투자하는 대신 무상증자를 3~4배이상 진행하면서 후속투자에 다른 기관투자자들이 부담이 되지 않게 진행하는 방식처럼 무상증자를 8배수로 즉 1주보유하면 8주 주겠다는 무상증자 진행으로 이때부터 무상증자 테마가 증시에서 붐이 돌았고 유보율이 높았던 기업들 경영진이 무상증자 안한다고 밝혔어도 계속 상승이 나왔었기때문에 노터스의 주가는 적정하지 못하다고 봐야하고 그렇기 떄문에 제외를 시켰어야했는데 포함시키면서 공모가밴드를 높게 설정했네요.

그렇기때문에 확정공모가 17,000원 기준 시가총액 1,073억 따블시작시 2,147억 따상기록시 2,791억으로 고평가로 판단되어 따상가능성은 낮습니다.

또한 수요예측 참여한 기관투자자들 대부분 미확약으로 수요예측 참여한 기관투자자들의 물량이 쏟아져 나올 수 있습니다.