금양그린파워 공모주 청약 분석

금양그린파워 공모주 청약 분석

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상장과 비상장, 공모절차에 대해 지난 글에서 얘기드렸습니다.
 

2021.11.04 - [주식이야기] - 상장과 비상장 이해

상장과 비상장 이해

2021.11.07 - [주식이야기] - 공모 절차 이해하기

공모 절차 이해하기

자료 : 금양그린파워 홈페이지

▶ 회사개요
금양그린파워 동사는 전기, 계장, 토목 및 건축의 사업을 영위하는 전기공사 전문 업체에서 시작해서 신재생에너지 개발 사업 수행을 목적으로 하고 있는 종합건설 기업입니다.
 
▷ 종속회사 현황

자료 : 전자공시시스템 금양그린파워 지분증권신고서

금양그린파워 동사의 종속회사를 보면 발전업을 하고 있는 국내 기업과 전기공사 등 사업하고있는 해외기업들이 있으며, 사우디아라비아에 공장에 있기때문에 상장이후 네옴시티와 연관될 가능성도 있습니다.
 
▷ 지분현황

자료 : 전자공시시스템 금양그린파워 지분증권신고서

금양그린파워 동사의 지분 현황을 보면 기관투자자는 없는 상황이며, 관계회사 금양개발 2.08% 지분이있고, 자사주로 0.58% 지분이 있습니다.
 
주주현황을 보면 가족회사라는 점을 알 수 있습니다.
 
상장이후 유통가능 주식수로 다시 보면
 

자료 : 전자공시시스템 금양그린파워 지분증권신고서

기관투자자 유진자산운용과 에버베스트파트너스 컨소시엄 펀드인 유진에버베스트턴어라운드 18.47% 지분보유했는데 이는 프리IPO 단계에서 들어온것으로 판단됩니다.
 

 
▶ 사업개요
금양그린파워 동사는 전기, 계장, 토목 및 건축의 사업을 영위하는 전기공사 전문 업체에서 시작해서 신재생에너지 개발 사업 수행을 목적으로 하고 있는 종합건설 기업입니다.
 
금양그린파워 동사는 30년간 전기공사사업에서 역량을 쌓아오면서 플랜트, 발전소, 신재생에너지 등 주요 사업영역의 전기, 계장분야에서 다양한 경험 및 노하우를 축적하여 사업을 확장하면서 국내시장뿐만 아니라 해외시장까지도 진출했습니다.
 
주요 사업분야는 풍력, 태양광, 연료전지 등 신재생에너지 발전소(플랜트)에 필요한 전기, 계장공사를 수행하고, 신재생에너지 발전 프로젝트를 추진하는 신재생에너지 사업, 국내외 화공 및 산업플랜트 전기공사를 수행하는 전기 공사 사업, 신재생에너지 설계 및 플랜트와 발전소 경상정비 용역 사업으로 구분됩니다.
 

① 전기공사
금양그린파워 동사는 전기공사 전문기업으로 대형 건설사 등 원도급기업으로부터 플랜트 및 발전소 전기공사를 수주받아 설계 및 공사 기간 등에 맞추어 전기공사 용역을 제공하게 됩니다. 주로 경쟁입찹을 통해 건설 프로젝트를 수주하여 전기공사를 수행하는 방식으로 제품을 생산 및 판매하고 있습니다.
 

자료 : 전자공시시스템 금양그린파워 지분증권신고서

금양그린파워 동사는 해외 전기공사 프로젝트를 진행하는 과정에서 제3국 현지 인력 네트워크를 활용하여 필리핀, 인도, 동유럽 등에서 전기공사 전문인력을 수급해 공사원가를 절감하고 있으며, 20년간 해외 전기공사 프로젝트를 수행하며, 검증된 현지 에이전트와 인력 Pool을 별도 관리하여 국가별 인력의 성향 및 기질에 맞추어 해당지역 여건에 맞게 인력을 수급하고 생산성을 유지하고 있습니다.
 
② 신재생에너지 발전
금양그린파워 동사는 발전 사업을 진행할 때 각각의 사업을 위한 SPC(특수목접법인)를 별도로 설립하여 추진하며 신재생에너지 발전 사업에 참여하는 경우 개발, EPC, 운영 및 관리에 이르는 건설업 전 밸류체인을 영위하고 있습니다.
 
신재생에너지 발전 사업을 추진하는 과정에서 개발단계에서 Equity를 투자, 출자하게 되고, EPC 과정에서 동사가 직접 EPC 및 전기공사를 하여 발생하는 공사매출을 통해 투자, 출자자금 일부 회수하게 됩니다. 이후 운영 및 관리 과정에서 발생하는 경상정비 공사매출 및 발전매출을 발생시키는 구조를 가지게 됩니다.

자료 : 전자공시시스템 금양그린파워 지분증권신고서

금양그린파워 신재생에너지 발전 사업 추진에 있어서 단계별로 아래와 같이 매출이 발생하게 됩니다.
 

자료 : 전자공시시스템 금양그린파워 지분증권신고서

▷ 주요 제품 등의 현황

자료 : 전자공시시스템 금양그린파워 지분증권신고서

금양그린파워 동사의 사업부별 매출을 보면 전기공사 사업부 매출 그중에서도 플랜트와 발전소 사업 매출이 전체매출에서 74.1%를 차지하고 있습니다. 신재생에너지 분야는 7.53% 차지하면서 전기공사가 전체매출에서 81.63%를 차지하고 이습니다. 
 
토목건축분야는 2.94%, 전기공사 들어간이후 유지보수해주는 경상정비는 15.2%를 차지하고 있습니다.
 
▶ 손익분석

2021년 매출액 1,730억으로 전년대비 15.97% 증가했으며, 영업이익 117억으로 전년대비 151.34% 증가했으며, 순이익 84억으로 전년대비 335.65% 증가했습니다.
 
2022년 3분기까지 매출액 1,648억으로 전년동기대비 29.25% 증가했으며, 영업이익 84억으로 전년동기대비 91.45% 증가했으며, 순이익 67억으로 전년동기대비 162.07% 증가했습니다. 2022년 전체매출액이 2021년 전체매출액을 넘어선 2,000억대를 기록할 것으로 보이며 영업이익 100억 순이익 80억대를 기록할것으로 판단됩니다.
 
금양그린파워 동사의 손익분기점은 1,450억정도로 판단됩니다.
 

 
▶ 공모분석
공모청약일 : 3월 2~3일
상장주간사 : 삼성증권
납입일 : 3월 7일
신규상장일 : 3월 13일
사측제시 공모가 밴드 : 6,700~8,000원 
기관 수요예측 경쟁률 : 1,613.1:1
확정 공모가 : 10,000원
확정 공모가 기준 시가총액 : 1,211억
 
상장첫날 유통가능 주식수는 3,462,010주로 전체 주식수 대비 28.57%로 유통물량은 적정한편입니다.
 
확정 공모가 10,000원 기준 시가총액 1,211억 따블시작시 2,422억 따상기록시 3,149억, 상장주간사에서 유사회사 평균 PER를 활용해서 적정주가를 선정했는데 유사회사인 대명에너지, 일진파워, 금화피에스시, SGC에너지 각각 시가총액 3,521억, 1,787억, 1,743억, 4,418억입니다. 유사회사의 경우 1,700억대의 시가총액도 있기때문에 고평가로 생각되어 따상가능성은 낮지만 상장첫날 따상찍고 내릴 수 있습니다.


또 수요예측에 참여한 기관투자자 대부분미확약으로 상장첫날 수요예측 참여한 기관투자자 물량 쏟아져나올 수 있습니다.