바이오노트 공모주 청약 분석

바이오노트 공모주 청약 분석

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상장과 비상장 그리고 공모절차에 대해 지난 글에서 얘기드렸습니다.

2021.11.04 - [주식이야기] - 상장과 비상장 이해

상장과 비상장 이해

2021.11.07 - [주식이야기] - 공모 절차 이해하기

공모 절차 이해하기

자료 : 바이오노트 홈페이지

▶ 회사개요
바이오노트 동사는 2003년 설립된 동물용 진단 검사 제품 및 바이오 컨텐츠 회사로 동사 고유의 유전자 재조합 항원, 항체 제조 기술을 바탕으로 하여 임상적 중요도가 높은 진단 시약 제품을 연구, 개발, 제조 유통사업을 영위하고 있습니다.

▷ 지분현황

자료 : 전자공시시스템 바이오노트 지분증권신고서

바이오노트 동사의 지분현황을 보면 에스디비인베스트먼트 14.25% 지분보유, 인터베스트 SEMA-인터베스트 바이오헬스케어 전문투자조합과 인터베스트 4차 산업혁명 투자조합 II 이름으로 각각 7.28%, 6.97% 지분보유, 브릭인베스트먼트와 오비트파트너스 컨소시엄인 브릭-오비트 6호 신기술사업투자조합 이름으로 5.86% 지분보유하고 있습니다.

여기서 에스디비인베스트먼트는 진단시약 및 진단키트 우리가 코로나19 진단키드로 잘알고있는 상장기업 에스디바이오센서의 조영식 의장이 100% 지분을 보유하고 있어 바이오노트 동사는 에스디바이오센서 종속회사라고도 알려져있습니다.

또한 오비트파트너스는 원자력발전소 관련 사업을 하고있는 상장사 오르비텍이 99.04% 지분보유하고 있어 오르비텍의 자회사로써 투자사업을 영위하고 있습니다.

다시 상장이후 유통가능 주식수로 보면

자료 : 전자공시시스템 바이오노트 지분증권신고서

추가로 들어온 기관투자자는 따로 없습니다.

▶ 사업개요
바이오노트 동사는 2003년 설립된 동물용 진단 검사 제품 및 바이오 컨텐츠 회사로 동사 고유의 유전자 재조합 항원, 항체 제조 기술을 바탕으로 하여 임상적 중요도가 높은 진단 시약 제품을 연구, 개발, 제조 유통사업을 영위하고 있습니다.

① 동물용 진단 사업
바이오노트 동사에서 주력으로 판매하고 있는 동물 질병 진단제품은 크게 반려동물용과 산업동물용으로 나눌 수 있습니다. 주요 품목으로는 신속면역화학진단 브랜드 BIONOTE Rapid, 효소면역반응진단 브랜드 BIONOTE ELISA, 면역화학 형광진단 제품인 Vcheck F가 있습니다.

동물용 진단 매출은 2022년 3분기 기준 512억으로 전분기 429억 대비 19% 성장했습니다. 주요 거래처는 대리점, 관계회사, 그 외 국제기구 또는 각국가 보건복지부 등으로 직접 제품을 판매하고 있습니다.

② 바이오컨텐츠
바이오노트 동사는 인체용 체외진단 의료기기 또한 개발, 양산하고 있습니다. 최근 전 세계적으로 크게 유행하고 있는 코로나19 발병이후 동사는 NowCheck 브랜드를 새롭게 론칭하여 코로나19 진단용 항원 및 항체 신속진단 검사키트를 2020년 6월에 첫 출시했고, 이 제품들은 식약처 체외진단의료기기 제조 허가를 획득하여 현재 유럽, 남미, 호주 등 세계 전역으로 납품되고 있습니다.

▷ 주요 제품 등의 현황

자료 : 전자공시시스템 바이오노트 지분증권신고서

바이오노트 동사의 제품 매출을 보면 2020년 코로나19 진단키트 출시된 이후 바이오컨텐츠에서 RAPID 부문매출이 전체 매출대비 80%이상 차지하고 있고, 2022년 3분기까지 매출액도 보면 전체 매출대비 79.34%를 차지하고 있습니다.

▶ 손익분석

자료 : 전자공시시스템 바이오노트 지분증권신고서

2020년 매출액은 6,315억으로 전년대비 1,476.88% 증가했으며, 영업이익 5,580억으로 전년대비 5,520.79% 증가했으며, 순이익 5,282억으로 전년대비 2,462.62% 증가했습니다. 이는 2020년 6월부터 코로나19 진단키트가 나오면서 매출액 규모가 크게 증가했습니다.

2021년 매출액은 6,223억으로 전년대비 1.44% 감소했으며, 영업이익 4,687억으로 전년대비 15.99% 감소했으며, 순이익 6,766억으로 전년대비 28.08% 증가했습니다. 이는 관계기업의 당기손익에 대한 지분이 2020년에는 1,425억이었지만 2021년에는 3,611억으로 2,186억이 증가하면서 영업이익까지는 전년대비 감소했지만 순이익은 증가했습니다.

2022년 3분기까지 매출액은 4,568억으로 전년동기대비 14.18% 감소했으며, 영업이익 3,075억으로 전년동기대비 27.66% 감소했으며, 순이익 4,470억으로 전년동기대비 31.63% 감소했습니다. 이는 전 세계적으로 코로나19 재유행이 되더라도 방역을 완화한 것과 진단키트 기업들의 진단키트 제품 재고가 쌓이면서 판매촉진을 위한 할인과 덤 제품 등의 행사로 인해서 매출액이 감소했습니다.

바이오노트 동사도 그렇지만 동사의 관계회사인 에스디바이오센서 그리고 코로나19 진단키트 사업을 하고 있는 기업 대부분 코로나19에 대한 방역완화가 매출실적을 감소시키고 있고, 2023년 이후 매출액 감소폭이 커질것으로 판단됩니다.

▶ 공모분석
공모청약일 : 12월 13~14일
상장주간사 : NH투자증권
납입일 : 12월 16일
신규상장일 : 12월 22일
사측제시 공모가 밴드 : 18,000~22,000원
기관 수요예측 경쟁률 : 3.29:1
확정 공모가 : 9,000원
확정 공모가 기준 시가총액 : 9,356억

상장 첫날 유통가능 주식수는 12,728,960주로 전체 주식수 대비 12.24%로 유통물량은 적다고 할 수 있지만 확정공모가 9,000원 기준 유통되는 주식 대금은 1,145억으로금액적으로 보면 큰 편입니다.

기관투자자 및 개인투자자 물량은 19,712,848주이며 이는 3개월 의무보호예수로 3개월간은 매도 못하지만 3개월이 지난시점부터 매도가능하기때문에 물량이 쏟아지면서 주가를 하락시킬 수 있고, 또 재밌는 부분은 대표 및 최대주주와 특수관계인 등의 보호예수기간이 6개월로 짧다는 것입니다. 이는 우리사주조합 의무보호예수기간인 1년보다도 짧고, 보통 1년, 2년을 의무보호예수 기간으로 설정하지만 6개월로 설정했기때문에 상장이후 6개월 시점부터 최대주주와 특수관계인 68,914,240주가 쏟아져 나올 수 있습니다.

손익분석에서 전술한 바와 같이 코로나19에 대한 방역 완화가 전 세계적으로 진행되고 있고, 코로나19 진단키트 검사에 대한 필요성이 사라지고 있기때문에 폭발적인 매출 성장보다는 매출 감소가 지속될 것으로 판단됩니다.

또한 바이오노트 동사와 비슷하게 2022년 3분기까지 매출액 4,000억대를 기록한 상장사 휴마시스는 5,000억대 시가총액으로 시장에서 평가받고있는데 확정 공모가 9,000원 기준 9,356억 따블시작시 1조 8,712억 따상기록시 2조 4,325억으로 고평가로 판단되며, 관계회사인 에스디바이오센서 또한 3조 4,151억이기때문에 따상가능성은 현저하게 낮습니다.


또한 대부분 의무보유 미확약으로 수요예측 참여한 기관투자자 물량 상장첫날 쏟아져나올 수 있습니다.