미래반도체 공모주 청약 분석

미래반도체 공모주 청약 분석

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상장과 비상장, 공모절차에 대해 지난 글에서 얘기드렸습니다.

2021.11.04 - [주식이야기] - 상장과 비상장 이해

상장과 비상장 이해

2021.11.07 - [주식이야기] - 공모 절차 이해하기

공모 절차 이해하기

자료 : 미래반도체 홈페이지

▶ 회사개요
미래반도체 동사는 전자, 전기제품 또는 부품제조, 판매 및 수출입업을 사업의 목적으로 하고 있으며, 반도체 유통업을 주사업으로 영위 하고 있습니다.

미래반도체 동사는 설립과 동시에 삼성전자 반도체 대리점으로 등록되어 현재까지 지속적인 거래를 유지하고 있습니다.


▷ 지분현황

자료 : 전자공시시스템 미래반도체 지분증권신고서

미래반도체 동사의 지분현황을 보면 이정 대표와 특수관계인인 전혜숙 2명에서 100% 지분을 보유하고 있습니다.

상장후 유통가능 주식수로 다시봐도

자료 : 전자공시시스템 미래반도체 지분증권신고서

기관투자자는 상장주간사인 신한투자증권 뿐입니다.

경영진이 보수적인 성향이 가능할 것으로 보이며 경영권에 대한 문제는 괜찮을것같네요.

▶ 사업개요
미래반도체 동사는 전자, 전기제품 또는 부품제조, 판매 및 수출입업을 사업의 목적으로 하고 있으며, 반도체 유통업을 주사업으로 영위 하고 있습니다.

미래반도체 동사는 설립과 동시에 삼성전자 반도체 대리점으로 등록되어 현재까지 지속적인 거래를 유지하고 있습니다. 동사가 공급하는 대표적인 메모리 상품으로 DRAM, Nand Flash, SSD 등이 있습니다. 비메모리 즉 시스템반도체 상품으로는 Touch Controller IC, Camera Image Sensor, PMIC 등이 있으며 일부제 품의 경우 웨이퍼 형태로도 공급하고 있습니다.

미래반도체 동사는 삼성전자와 메모리 AS 서비스 대행 계약을 맺고 세계 유일의 메모리 AS센터를 운영하고 있습니다.

▷ 주요 제품

자료 : 전자공시시스템 미래반도체 지분증권신고서

▷ 주요 제품 등의 현황

자료 : 전자공시스템 미래반도체 지분증권신고서

미래반도체 동사는 삼성전자의 메모리 유통 파트너사로 메모리와 시스템반도체(비메모리) 단순 유통만 하고 있어 상품매출이 나오고 있으며 메모리 매출이 2021년까지는 컸지만 메모리 시장이 2021년보다는 덜해 2022년도 재고가 쌓여가고 있기때문에 시스템반도체 매출이 2022년 3분기까지 더 크게 나오고 있습니다.

▶ 손익분석

자료 : 전자공시시스템 미래반도체 지분증권신고서

2020년 매출액 2,182억으로 전년대비 27.03% 증가했으며, 영업이익 58억으로 전년대비 21.15% 증가했으며, 순이익 39억으로 전년대비 14.85% 증가했습니다.

2021년 매출액 3,280억으로 전년대비 50.27% 증가했으며, 영업이익 196억으로 전년대비 232.72% 증가했으며, 순이익 147억으로 전년대비 269.55% 증가했습니다. 매출액이 1,000억이 증가하면서 영업이익과 순이익이 큰 폭으로 증가하기도 했습니다.

2022년 3분기까지 매출액 3,928억으로 전년동기대비 85.56% 증가했으며, 영업이익 172억으로 전년동기대비 45.94% 증가했으며 순이익 142억으로 전년동기대비 52.26% 증가했습니다.

2019년부터 2022년까지 매출 성장해주고, 영업이익과 순이익이 증가하는 모습을 보여주고 있지만 제조해서 판매하는게 아니라 단순유통하는 상품매출만 발생하다보니 영업이익률이 4~5%대를 기록하면서 매출액 자체가 3,000~4,000억이 나오더라도 영업이익은 200억미만으로 나오고 있고, 단순유통만 하기때문에 삼성전자 반도체 매출이 급감할경우 메모리반도체 동사의 매출도 감소할 수 있으며, 성장의 한계가 있는 기업이라고 판단됩니다.

▶ 공모분석
공모청약일 : 1월 16~17일
상장주간사 : 신한투자증권
납입일 : 1월 19일
신규상장일 : 1월 27일
사측제시 공모가 밴드 : 5,300~6,000원
기관 수요예측 경쟁률 : 1,576.56:1
확정 공모가 : 6,000원
확정 공모가 기준 시가총액 : 866억

상장 첫날 유통가능 주식수는 3,600,000주이며, 전체 주식수 대비 24.93%에 해당되기때문에 유통물량은 적정한편입니다.

전술한 바와 같이 삼성전자 반도체 매출에 의존해야하며, 영업이익률이 4~5%로 낮아 4,000억매출을 해도 200억 미만의 영업이익을 기록하고 순이익은 150억미만으로 기록이 되어 성장의 한계가 있는 회사라는 점

확정 공모가 6,000원 기준 시가총액 866억으로 1,000억 미만이긴 하지만 따블시작시 1,732억, 따상기록시 2,252억으로 고평가로 판단되어 따상가능성은 현저하게 낮습니다.

또한 수요예측에 참여한 기관투자자 대부분 미확약으로 상장첫날 수요예측 참여했던 기관투자자 물량이 쏟아져 나올 수 있습니다.