나래나노텍 공모분석

나래나노텍 공모분석

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상장과 비상장, 공모절차에 대해서는 지난 글에 대해서 얘기드렸습니다.

 

2021.11.04 - [주식이야기] - 상장과 비상장 이해

상장과 비상장 이해

 

2021.11.07 - [주식이야기] - 공모 절차 이해하기

공모 절차 이해하기

 

자료 : 나래나노텍 홈페이지

▶ 용어정리

1. 포토라인

반도체, 디스플레이 제조를 위해 필요한 전극 패턴을 제조하는 공정을 수행하는 설비 라인을 뜻하며, Photo-lithography 방식을 이용, 패널 위에 회로 패턴을 제조하는 장비로 노광기를 제외한 세정기, 현상기, 코터, VCD와 관련 물류 라인을 말합니다.

 

2. 모듈라인

디스플레이 패널과 커버글라스를 조립하는 장비로 Coater, 합착기, 부대장비 등으로 구성

 

3. Flexible Display Substrate 공정

Rollabe, Bendable, 투명 Display와 같은 미래 Display 구현에 필요한 공정

 

4. CF(Color Filiter) 공정

색의 구현을 위해 패널의 픽샐마다 Red, Green, Blue를 패터닝하는 공정

 

5. VCD(Vacum Chamber Dryer)

챔버 내부를 감압하여 PR내 용매를 건조하는 장비

 

6. 세정기

디스플레이 제조 공정 전후에 오염 물질을 제거하고 제조 과정에서 발생할 수 있는 이물을 제거하는 장비

 

7. 현상기

감광액 물질에 선별적으로 빛을 조사하여 빛을 받은 영역과 그렇지 않은 영역이 구분되면, 현상액을 통해 불필요한 부분을 선택적으로 제거하는 장비

 

8. OVEN

Flexible Display의 기판소재인 액상 PI 물질을 고온의 온도로 경화하여 유연한 기판 형태로 만드는 고정 장비

 

9. 합착기

디스플레이 패널과 커버 글라스를 OCR/OCA를 이용하여 합착하는 설비

 

10. AFC(Air Floating Coater)

액상의 유체를 도액라인과 펌프를 이용하여 Slit Die Nozzle에 공급하고, Air에 의해 부상된 Glass를 정밀하게 이송시키면서 Glass 상에 균일한 두께로 코팅하는 장비

 

▶ 기업개요

동사는 디스플레이 장비 제조 및 판매를 주된 사업으로 영위하고 있습니다. 동사는 한국 디스플레이 시장의 발전에 따라 CRT, PDP, LCD 그리고 OLED에 적합한 새로운 코팅기 및 도포기를 국산화, 개발하고 있습니다.

 

▷ 지분현황

자료 : 전자공시시스템 나래나노텍 지분증권신고서

 

동사의 지분현황을 보면 VC(벤처캐피탈)이나 창업투자회사 처럼 기관투자자들의 흔적이 없으며 지분증권신고서를 다 보더라도 우선주발행이 없었으며, 전환사채나 신주인수권부사채 등 발행이 없었습니다.

 

▶ 사업개요

동사는 디스플레이의 제조공정의 전방사업인 패널의 정밀 도포, 코팅을 위한 장비를 제작, 설치하고 있으며, 디스플레이 공정 후방사업, 즉 모듈에 대해서도 도포, 코팅기술을 응용하여 잉크젯 설비, 코팅 기술을 기반으로 한 OCR 합착기 등을 생산사업을 영위하고 있습니다.

 

▷ 제품 제품 등의 현황

자료 : 전자공시시스템 나래나노텍 지분증권신고서

동사의 제품별 매출현항을 보면 2018년부터 2021년 3분기까지 포토장비 매출 비중이 압도적으로 높은것을 볼 수 있습니다.

 

자료 : 나래나노텍 홈페이지

동사의 포토라인 설비이며 주요 적용분야는 Flexible Display, OLED, LCD, Semiconductor, TSP 등 가능합니다. Coater, VCD, 부대 장비로 구성되며 동사는 아래 포토 공정 전체 설비를 턴키 방식으로 수주하여 공급하고 있습니다.

 

▷ 매출실적

자료 : 전자공시시스템 나래나노텍 지분즈권신고서

동사의 제품별 상세 매출을 보면 포토장비의 경우 수출에 대한 비중이 높으며, 모듈장비의 경우 내수에 대한 비중이 높게 나오고 있습니다. 

 

▶ 손익분석

 

자료 : 전자공시시스템 나래나노텍 지분증권신고서

2019년 매출은 430억으로 2018년 매출 951억 대비 45.21% 감소하였으며 2020년 매출은 828억으로 92.55% 증가했습니다. 영업이익의 경우 2018년에는 74억 2019년에는 적자전환 2020년에는 56억으로 흑자전환했습니다. 순이익도 2018년 49억, 2019년 적자전환 되면서 순손실 108억, 2020년 순이익 22억으로 흑자전환했습니다.

 

2021년 3분기까지의 매출은 2020년 전체 매출 대비 26.08% 증가한 1,044억이며, 영업이익의 경우 2020년 전체 영업이익 대비 237.5% 증가한 189억이며, 순이익은 2020년 전체 순이익 대비 673.68% 증가한 147억입니다. 4분기까지의 실적까지 더해진다면 1,200~1,300억 매출로 순이익은 200억 이상을 기록할 것으로 판단됩니다.

 

2021년 3분기만 매출원가율이 73.94%로 2020년까지의 매출원가율이 80%이상을 기록했던 것에 비하면 원가부분에서도 개선점이 보이며 2019년 매출액과 매출원가를 보면 동사의 손익분기점 매출은 600~650억대로 판단됩니다.

 

▶ 공모분석

공모청약일 : 1월 24~25일

상장주간사 : 미래에셋증권

납입일 : 1월 27일

신규상장일 : 2월 8일

사측제시 공모가밴드 : 17,500~20,500원

기관 수요예측 경쟁률 : 102:1

확정 공모가 : 17,500원

확정 공모가 기준 시가총액 : 1,935억

 

코로나19의 경우 4분기부터 산업의 영향을 줬기 때문에 2019년 동사가 매출이 낮았던 부분에 대해서는 충분한 설명이 되지 않고 동사가 영업력이 낮았다고 볼 수 있으며 매출원가율 2021년 3분기까지 보면 개선점을 보이지만 매출액이 낮아질경우 매출원가율이 다시 80%이상 기록할 것으로도 판단됩니다.

 

신규상장 첫날 유통가능 주식 수는 5,954,207 주이며, 전체 주식수 대비 53.84%로 유통물량 비중이 높고 앞서 말한 부분들로 인해 따상가능성은 현저하게 낮을것으로 판단됩니다.