케이엔에스 공모주 청약 분석

케이엔에스 공모주 청약 분석

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상장과 비상장, 공모절차에 대해 지난 글에서 얘기드렸습니다.

 

2021.11.04 - [주식이야기] - 상장과 비상장 이해

상장과 비상장 이해

 

2021.11.07 - [주식이야기] - 공모 절차 이해하기

공모 절차 이해하기

 

자료 : 케이엔에스 홈페이지

▶ 용어정리

1. 양극재

리튬이온 소스로 배터리의 용량과 평균 전압을 결정하며, 리튬이온전지 전체 재료비의 30~35% 차지하는 핵심소재

 

2. 음극재

양극에서 나온 리튬이온을 저장했다가 방출하면서 외부회로를 통해 전류를 흐르게 하는 역할을 하는 소재로 실리콘 소재가 떠오르고 있음.

 

3. 전해액

이온이 원활하게 이동하도록 돕는 매개체

 

4. 분리막

양극과 음극의 접촉을 차단하는 역할을 하는 재료

 

5. CID

배터리 내부의 과열 및 압력을 감지해 배터리 열 폭주 전의 현상을 사전에 차단하는 용도로 사용되며, 극판과의 연결을 끊음으로써 전류를 차단하는 핵심부품

 

6. BMA

배터리 셀을 적재하여 모듈단위로 제공하는 부품 배터리 셀의 효율적인 냉각을 위한 최적화된 구조와 배터리셀 각각의 전류/전압/온도를 센싱할 수 있는 장치를 포함하고 있음.

 

7. 활물질

양극에서 실제 배터리의 전극 반응에 관여하는 물질

 

8. 바인더

활물질 입자 간 접착력을 높이고, 활물질과 도전재 등이 용매에 잘 분산될 수 있도록 돕는 물질

 

9. 도전재

양극 활물질과 음극 활물질 사이에서 전자의 이동을 촉진시키는 물질

 

10. 용제

용액의 매체가 되어 용질을 녹이는 물질로 주로 액상의 형태로 존재함.

 

11. 극판

양극/음극 활물질에 도전재, 바인더를 혼합한 기본 양극/음극판

 

12. IR/OCV

완성된 셀의 출하 전 마지막 내부저항 및 전압을 측정하여 셀의 불량을 검사함.

 

13. Jelly Roll

와인딩(양극재, 분리막, 음극재 등 배터리 소재를 엮어서 돌돌 마는 기법)으로 말린 소재 조합물

 

14. Stacking기

음극/양극/분리막을 적층하여 셀의 밀도를 높이고 대용량 배터리를 제조하는 장비

 

15. Tab

전기를 외부로 보낼 때의 통로 역할을 하는 부품

 

16. Battery Cell

전기 에너지를 충전, 방전해 사용할 수 있는 리튬이온 배터리의 기본 단위로 전극공정, 조립공정, 활성화 공정을 통해 만들어진 개별 결과물

 

17. Battery Module

배터리 셀을 외부충격과 열, 진동 등으로부터 보호하기 위해 일정한 개수로 묶어 프레임에 넣은 배터리 조립체

 

18. Battery Pack

전기차에 장착되는 배터리시스템의 최종 형태로 배터리 모듈에 BMS, 냉각시스템 등 각종 제어 및 보호 시스템을 장착하여 완성됨.

 

19. 전고체 배터리

기존 액체 형태의 전해액을 고체로 대체한 차세대 배터리로 대용량 배터리 구현이 가능하고 안정성이 높음.

 

20. 가이드 유닛

원통형 CID 장비에 탑재되는 부품 중 하나로, 회전 플레이트에 조립대상물을 가이드하는 장치

 

21. 지그

기계 가공시 가공위치를 보정해주는 보조용 기구

 

22. 절연체

양/음극 사이의 전기적 단락을 방지하는 역할을 하므로 배터리의 정상 작동에 있어서 중요한 기능을 하는 부품

 

23. 집전체

배터리의 전기화학반응이 잘 일어날 수 있도록 전자의 이동을 돕는 부품

 

24. 슬리터 장비

압연된 전극의 코팅된 부분 또는 무지부를 원하는 폭으로 자르는 설비

 

25. 노칭 장비

레이저 등을 이용해 2차전지 소재를 적당한 길이로 자르는 장비

 

 

 

 

▶ 회사개요

케이엔에스 동사는 한국 표준산업분류상 그 외 기타 특수목적용 기계 제조업에 속하며, 원통형 CID 장비 및 BMA 자동화 설비를 전문으로 제조하는 사업을 영위하고 있습니다.

 

▷ 지분현황

자료 : 전자공시시스템 케이엔에스 지분증권신고서

케이엔에스 동사의 지분현황을 보면 정봉진 대표 86.01% 지분보유, 배우자 임정선 4.34% 지분보유, 자녀 정성규 0.92%, 정성아 0.92% 지분보유하고 있습니다.

 

상장이후 유통가능 주식수로 다시봐도 기관투자자 지분은 없습니다.

 

자료 : 전자공시시스템 케잉네에스 지분증권신고서

 

다만 전환사채를 2022년 12월 29일에 받았기때문에 올해 12월 29일부터 전환권행사가 가능해져 내년 초에는 전환사채 보통주 전환되면서 투자했던 기관투자자들 매도물량 나올 수 있습니다.

 

 

 

 

▶ 사업개요

케이엔에스 동사는 한국 표준산업분류상 그 외 기타 특수목적용 기계 제조업에 속하며, 원통형 CID 장비 및 BMA 자동화 설비를 전문으로 제조하는 사업을 영위하고 있습니다.

 

케이엔에스 동사의 주요 제품은 2차전지 중에서도 원통형 배터리에 탑재되는 CID를 제조하는 자동화 장비이며, 원통형 CID 장비의 주요 고객사는 LG에너지솔루션, 삼성SDI에 배터리 가공품을 납품하는 1차 벤더입니다. 이외에도 다수의 전기차용 배터리를 탑재한 BMA 부품을 제조하는 자동화 설비가 주요 제품군이며, BMA 자동화 설비의 주요 고객사는 LG에너지솔루션과 SK온의 1차 벤더입니다.

 

▷ 주요 제품 등의 현황

자료 : 전자공시시스템 케이엔에스 지분증권신고서

케이엔에스 동사의 매출 비중을 크게 차지하고 있는 부분은 2차전지 제품이며 그중에서도 원통형 CID 장비 매출 비중이 전체 매출비중에서 65~70%를 차지하고 있습니다.

 

 

 

 

▶ 손익분석

자료 : 전자공시시스템 케이엔에스 지분증권신고서

2022년 매출액 347억으로 전년대비 21.6% 증가했으며, 영업이익 60억으로 전년대비 50.64% 증가했으며, 순이익 48억으로 전년대비 23.57% 증가했습니다.

 

2023년 3분기 매출액 264억, 영업이익, 46억, 순이익 37억을 기록했으며, 올해 매출액도 작년과 비슷한 300~350억 수준을 달성하고, 영업이익도 50~60억, 순이익 50억을 기록할 것으로 판단됩니다.

 

 

 

 

▶ 공모분석

공모청약일 : 11월 27~28일

상장주간사 : 신영증권

납입일 : 11월 30일

신규상장일 : 12월 6일

사측제시 공모가 밴드 : 19,000~22,000원

기관 수요예측 경쟁률 : 964.82:1

확정 공모가 : 23,000원

확정 공모가 기준 시가총액 : 893억

 

상장 첫날 유통가능 주식수는 732,200주로 전체 주식수 대비 18.85%로 유통물량은 적은 편입니다.

 

상장주간사에서 상대가치평가 방법 중 PER 방식으로 공모가 밴드 산정했으며, 유사회사로는 이노메트리와 피엔티로 선정했고 시가총액은 각각 1,000억, 1조 800억입니다.

 

확정 공모가 23,000원 기준 시가총액 893억, 공모가 60% 13,800원 기준 시가총액 535억, 공모가 400% 92,000원 기준 시가총액 3,572억 범위에서 움직일 수 있는데 시가총액 1,000억인 이노메트리의 경우 3분기 매출액 545억, 영업이익 42억, 순이익 52억을 기록하고 있어 400% 상승가능성은 낮습니다.

 

 

 

 

또한 수요예측에 참여했던 기관투자자 대부분 미확약으로 상장 첫날 수요예측에 참여했던 기관투자자 물량 쏟아져 나올 수 있습니다.