아이엠비디엑스 공모주 청약 분석

아이엠비디엑스 공모주 청약 분석

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상장과 비상장, 공모절차에 대해 지난 글에서 얘기드렸습니다.

 

2021.11.04 - [주식이야기] - 상장과 비상장 이해

상장과 비상장 이해

 

2021.11.07 - [주식이야기] - 공모 절차 이해하기

공모 절차 이해하기

 

자료 : 아이엠비디엑스 홈페이지

아이엠비디엑스 동사는 기술성장특례 기업으로 기술평가기관인 한국평가데이터와 SCI평가정보로부터 각각 A, A 등급을 받아 코스닥 시장에 상장합니다.

 

기술특례상장에 관해서는 지난 코스닥 시장글에서 얘기드렸습니다.

 

2021.11.22 - [주식이야기] - KOSDAQ 코스닥 이야기1편

KOSDAQ 코스닥 이야기1편

 

2021.11.27 - [주식이야기] - KOSDAQ 코스닥 이야기 2편

KOSDAQ 코스닥 이야기 2편

 

▶ 용어정리

1. Bp

Base-pair의 약어로 염기쌍이라고 하며, DNA 염기서열의 길이를 표현할 때 이용되는 기본 단위로도 쓰이며 약자로 bp라고 표기함.

 

2. CpG 사이트

C(시토신)과 G(구아닌)이 인산염으로 연결된 서열

 

3. ctDNA 검출한계

액체생검 검사에서 검출가능한 ctDNA 분율의 초소수준

 

4. DNA

Deoxyribonucleic acid의 약어로 유전자를 이루는 주요 물질로 네 종류의 뉴클레오티드 염기 A, C, G, T의 배열로 이루어짐.

 

5. DNA 메틸화

C(시토신) 염기의 5번 탄소원자에 메틸화 효소에 의해 메틸기가 화학적 공유결합으로 첨가되는 상태

 

6. DNA 염기서열

뉴클레오티드 염기 A, C, G, T의 배열

 

7. DNA 절편

DNA가 잘라진 작은 조각

 

8. RNA

Ribouncleic acid의 약어로 유전 정보를 담고 있는 DNA로부터 아미노산 정보를 전달하는 고분자 물질로서, 네 종류의 뉴클레오티드 염기인 A(아데닌), G(구아닌), C(시토신), U(우라실)의 배열로 이루어짐.

 

9. 검사실 자체개발 검사

검사실에서 자체적으로 개발한 검사법을 사용하여 검체를 분석하는 체외진단검사의 한 형태

 

10. 고유 분자 뎁스

검체에 존재하는 독립적인 DNA 분자의 수

 

11. 고유 분자 식별자

독립적인 DNA 분자임을 판단하기 위해 염기서열로 구성된 식별자

 

12. 곡선하면적

수신자 조작 특성 곡선 아래 부분의 넓이로, 값이 클수록 분류가 잘 된 상태를 뜻함.

 

13. 균일도

DNA 염기서열 당 분자 수의 균일함을 정략적으로 나타낸 값

 

14. 단염기변이

DNA 염기서열 중 하나의 염기가 다른 염기로 대체된 변이

 

15. 단일 가닥 합의 시퀀스

한 개의 DNA 가닥에서 얻어진 일관된 염기 서열

 

16. 뎁스

유전체 상의 한 지점에서 리드의 관찰 횟수로 정의되며 뎁스가 클수록 정보량이 많은 것을 의미함.

 

17. 라이브러리

시퀀스 되어야 할 염기 서열들에 어댑터가 부착되어 있는 DNA 조각들의 모음

 

18. 리드

차세대 염기서열분석 장비가 얻은 정보의 단위체로 라이브러리 염기서열의 일부

 

19. 매핑

차세대 염기서열 분석으로 생성된 리드들을 참조유전체와 비교하여 각 리드가 유래되었을 것으로 추측되는 위치를 찾아 정렬하는 과정

 

20. 미세잔존암

암의 재발의 원인으로 지목되는 요인으로, 수술 또는 항암 치료 등에 의해 박멸되지 못하고 체내에 남아 있는 아주 작은 암세포 군을 의미함.

 

21. 민감도

실제 양성인 사람이 검사를 통해 양성으로 판정되는 비율

 

22. 바이오마커

DNA, RNA 또는 단백질 등의 대사 물질을 이용하여 몸 안의 변화를 알아낼 수 있는 지표

 

23. 복제 수 변이

세포 내의 특정 유전자의 DNA 복제본의 개수가 정상보다 적거나 많은 것

 

24. 삽입

DNA 염기서열에서 특정 뉴클레오티드나 일부분이 추가되는 돌연변이

 

25. 삽입결손

삽입과 결손의 합성어로 DNA  염기서열에서 작은 길이 1~100bp의 염기가 삽입되거나 결손되는 돌연변이를 의미함.

 

26. 상동 재조합 결핍

DNA 손상을 복구하는 HRR 메커니즘이 제대로 작동하지 않아 발생하는 상태

 

27. 상동 재조합 복구

DNA 이중고리의 교차점을 해체하거나, SNV 등의 DNA 손상을 복구하는데 사용되는 DNA 수리 메커니즘

 

28. 생식세포 돌연변이

부모에게서 물려받은 유전체상의 변이로, 개인의 외형 등을 구분 짓는 변이임.

 

29. 생어염기서열분석

DNA 시퀀싱의 한 방법으로, 형광 표지된 디옥시뉴클레오티드 종결자와 모세관 전기영동을 사용하여 DNA의 뉴클레오티드 서열을 결정하는 방법

 

30. 세포 유리 DNA

다양한 원인에 의해 세포가 사멸되면서 체액으로 방출되는 DNA로, 아이엠디비엑스 동사가 보유한 모든 기술의 검사 대상이 되는 시료임.

 

31. 수신자 조작 특성

민감도와 특이도로 그려지는 곡선으로 분류 모델의 성능을 표현하는 커브로 좋은 모델일수록 좌측상단으로 치우치는 경향이 있음.

 

32. 순환 종양 DNA

종양 세포가 다양한 이유로 사멸하면서 체액으로 방출되는 DNA로 세포 유리 DNA를 추출했을 때 일부분으로 존재함.

 

33. 승객 돌연변이

암의 초기에 발생하는 운반 돌연변이의 반대 개념으로, 암의 형질에는 영향을 주지 않지만 클론성 확장 과정에 항상 존재함.

 

34. 시발체

DNA 합성의 기시점이 되는 짧은 유전자 서열로, 중합효소 연쇄 반응법이나 DNA 시퀀싱 등에 이용할 목적으로 합성됨.

 

35. 앙상블 모델링

여러 개의 분류기/모델을 생성하고, 그 예측을 결합함으로써 보다 정확한 예측을 도출하는 기술

 

36. 앰플리콘

PCR과 같은 DNA 증폭 기술을 사용하여 생산된 DNA 조각

 

37. 운반 돌연변이

유전체에 발생한 체세포 돌연변이 중 획득 시 종양 세포로 변화시키는 돌연변이

 

38. 위양성

실제로는 음성이나 실험에서 얻은 결과가 양성으로 나타나는 경우 

 

39. 위음성

실제로는 양성이나 실험에서 얻은 결과가 음성으로 나타나는 경우

 

40. 이중 합의 시퀀스

같은 DNA 분자에서 양쪽 가닥의 염기서열을 동시에 분석하여 일관된 염기서열을 갖는 경우

 

41. 전사체

유전자들이 전사되어 만들어진 모든 RNA의 집합

 

42. 전장 엑솜 시퀀싱

인간 유전체를 구성하는 영역 중 유전자의 기능을 결정하는 전 영역에 해당하는 DNA를 하이브리드 캡처를 통해 선별하여 차세대 염기서열분석법으로 해독하는 방법

 

43. 정밀의료

개인의 환경, 유전, 생물학적 특성을 고려하여 진단과 치료를 맞춤화하는 의료 접근 방법

 

44. 표적치료

종양 세포 내에 존재하는 특정 유전자, 단백질 또는 기타 분자를 공격하거나 억제하여 종양세포를 파괴하거나 성장을 억제하는 약물 치료 방법

 

 

 

 

▶ 회사개요

아이엠비디엑스 동사는 혁신적인 액체생검 기술에 기반하여 암발생 전주기에 걸쳐 환자 맞춤형 정밀 의료 및 조기진단을 가능하게 함으로써 암정복에 도전하는 글로벌 헬스케어 기업으로 진행암의 정밀진단 및 치료, 수술 후 재발 조기탐지 그리고 암 조기진단의 사업을 영위하고 있습니다.

 

▷ 지분현황

자료 : 전자공시시스템 아이엠비디엑스 지분증권신고서

아이엠비디엑스 동사의 지분현황을 보면 김태유 대표 16.42% 지분보유, 상장사인 셀레믹스 12.04% 지분보유하고 있으며 기타 주주 지분이 많습니다.

 

상장이후 유통가능 주식수로 다시 보면,

 

자료 : 전자공시시스템 아이엠비디엑스 지분증권신고서

기관투자자들이 있는 것을 확인할 수 있으며, 인터베스트 인터베스트오픈이노베이션사모투자합자회사와 인터베스트4차산업혁명투자조합II 이름으로 각각 7.45%, 5.92% 지분보유, 비에스케이인베스트먼트 비에스케이8호 창업초기 투자조합 이름으로 5.86% 지분보유, 파트너스인베스트먼트 파트너스 9호 투자조합 이름으로 3.61% 지분보유, 펜처인베스트먼트 펜처 바이오 텐베거투자조합 제1호 이름으로 1.97% 지분보유, 원익투자파트너스 원익 2019Start-up파트너쉽 투자조합 이름으로 1.97% 지분보유, 삼호그린인베스트먼트 SGI유니콘스타트업투자조합 이름으로 1.8% 지분보유, 엔브이씨파트너스 엔브이씨 2019 바이오헬스케어 투자조합 이름으로 0.99% 지분보유했으며, 상장한지 얼마안된 기업 오상헬스케어 2.21% 지분보유하고 있습니다.

 

아이엠비디엑스 동사의 기술력을 인정받아 기관투자자들의 지분투자를 많이 받은것은 좋은 부분이기도 하지만 오버행 우려가 있습니다.

 

오버행이란?

주식시장에서 매물로 나올 수 있는 잠재적인 과잉 물량을 말하며, 아이엠비디엑스 동사가 상장한 이후 기존 기관투자자들의 의무보호예수 해제기간인 1개월, 3개월 많은 물량이 쏟아져 나올 수 있고 그렇게 될 경우 주가는 크게 하락할 수 있습니다.

 

 

 

 

▶ 사업개요

아이엠비디엑스 동사는 혁신적인 액체생검 기술에 기반하여 암발생 전주기에 걸쳐 환자 맞춤형 정밀 의료 및 조기진단을 가능하게 함으로써 암정복에 도전하는 글로벌 헬스케어 기업으로 진행암의 정밀진단 및 치료, 수술 후 재발 조기탐지 그리고 암 조기진단의 사업을 영위하고 있습니다.

 

▷ 주요 제품

① 알파리퀴드®100, 알파리퀴드®HRR 

진행암 정밀진단 치료를 위한 프로파일링 제품으로 알파리퀴드®100은 암 관련 주요 유전자 118개의 유전자변이 여부를 분석할 수 있는 하이브리드 캡처 기반의 NGS 패널로서, 혈액 10mL를 이용하여 종양으로부터 기원한 유전자 변이를 분석하여 맞춤 표적치료제를 선별하고, 치료효과 모니터링, 항암제 내성 유전자 변이 발굴 등에 활용되고 있습니다. 혈액 이외에도 흉수, 소변, 뇌척수액, 폐세척액 등 다양한 체내 액체 검체에 대한 유전자변이 검사에도 이용하고 있습니다.

 

알파리퀴드®HRR은 118개의 유전자 중 15개의 상동재조합복구 유전자만을 선별하여 검사하는 상동재조합 복구 관련 표적치료제의 동반진단용으로 개발되었습니다.

 

② 캔서디텍트 

수술 후 재발 조기탐지를 위한 디텍트 제품으로 아이엠디비엑스 동사의 갠서디텍트는 수술 후 남아 있는 초 극미량의 ctDNA를 탐지하는 제품으로서 국내 최초로 개발되었고, 전 세계적으로도 조직 유래 캡처 기반 패널로는 세 번째로 개발된 제품입니다.

 

③ 캔서파인드

다중암 조기진단을 위한 스크리닝 제품으로 아이엠디비엑스 동사가 개발한 캔서파인드는 혈액 내 0.001% 미만으로 존재하는 ctDNA의 후성 유전체 특성을 분석하여 암 특이적 메틸레이션 패턴을 탐지 가능합니다. 10mL의 적은 양의 혈액으로 96.7% 특이도에 85.7% 민감도를 기록했고, 약 83%에서 암 발생부위를 정확하게 예측하는 성능을 보였습니다.

 

 

 

 

▶ 손익분석

자료 : 전자공시시스템 아이엠디비엑스 지분증권신고서

아이엠디비엑스 동사는 기술특례상장 기업이기때문에 손익분석은 의미가 없습니다.

 

2023년 3분기까지 매출액 29억으로 전년동기대비 139.65% 증가했으며, 영업손실 49억으로 전년동기대비 적자지속, 순손실 75억으로 전년동기대비 적자지속입니다.

 

 

 

▶ 공모분석

공모청약일 : 3월 25~26일

상장주간사 : 미래에셋증권

납입일 : 3월 28일

신규상장일 : 4월 3일

사측제시 공모가 밴드 : 7,700~9,900원

기관 수요예측 경쟁률 : 865.73:1

확정 공모가 : 13,000원 

확정 공모가 기준 시가총액 : 1,819억

 

상장 첫날 유통가능 주식수는 3,001,543주로 전체 주식수대비 21.45%로 유통물량은 적은편입니다.

 

상장주간사에서 상대가치 평가 방법 중 PER 방식으로 공모가 밴드 산정했으며, 유사회사로는 바디텍메드, HOLOGIC, SYSMEX, AGILENT TECHNOLOGIES 선정했으며, 시가총액은 각각 3,400억, 23조 3,600억, 15조 5,200억, 57조 2,300억입니다.

 

2023년 3분기까지 75억의 순손실을 기록하고 있기때문에 2027년 미래추정순이익을 당겨와서 공모가밴드로 산정했습니다.

 

자료 : 전자공시시스템 아이엠비디엑스 지분증권신고서

미래추정순이익 당겨와서 공모가 밴드 산정했던 기업 대부분 상장이후 실제 제시했던 순이익을 달성 하지 못한 경우들이 태반이라는 점 투자하실때 고려해보셔야합니다.

 

아무리 기술력이 좋다해도 국내 기업들도 많았을텐데 굳이 수십조원대 시가총액을 기록하고 있는 해외 기업들과 비교를 했을까하는 의문이 들기도 하네요.

 

확정 공모가 13,000원 기준 시가총액 1,819억, 공모가 60% 7,800원 기준 시가총액 1,091억, 공모가 400% 52,000원 기준 시가총액 7,276억 범위에서 움직일 수 있는데 시가총액 3,400억을 기록하고 있는 바디텍메드 2023년 3분기까지 매출액 992억, 영업이익 217억, 순이익 215억을 기록하고 있기때문에 400%까지 상승가능성은 낮습니다.

 

 

 

 

또한 수요예측에 참여했던 기관투자자 대부분 미확약으로 상장 첫날 수요예측에 참여했던 기관투자자 물량 쏟아져 나올 수 있습니다.