디앤디파마텍 공모주 청약 분석
상장과 비상장, 공모절차에 대해 지난 글에서 얘기드렸습니다.
2021.11.04 - [주식이야기] - 상장과 비상장 이해
상장과 비상장 이해
상장과 비상장에 대한 이해하기 공모청약을 하기전에 상장과 비상장에 대한 부분을 알아둬야합니다. ▶ 상장 유가증권시장, 코스닥, 코넥스 시장에 상장절차를 통해서 상장을 하게되면 증권사
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2021.11.07 - [주식이야기] - 공모 절차 이해하기
공모 절차 이해하기
공모 절차 이해하기 지난글에서 상장과 비상장에 대해서 얘기를 하면서 상장절차와 상장종류, 상장기업의 상장효과 등에 대해서 얘기를 했었습니다. 2021.11.04 - [공모파헤치기] - 상장과 비상장
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디앤디파마텍 동사는 기술특례상장으로 기술평가기관인 나이스평가정보와 한국기술신용평가로부터 각각 A, BBB등급을 받아서 코스닥 시장에 상장합니다.
기술특례상장에 대해 지난 코스닥 시장 글에서 얘기드렸습니다.
2021.11.22 - [주식이야기] - KOSDAQ 코스닥 이야기1편
KOSDAQ 코스닥 이야기1편
KOSDAQ 코스닥 이야기 1편 국내 주식 상장시장은 코스피(유가증권), 코스닥, 코넥스 시장이 있으며, 코넥스에 대해서는 2편의 이야기로 얘기했었습니다. 2021.11.13 - [공모파헤치기] - 코넥스 이야기1
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2021.11.27 - [주식이야기] - KOSDAQ 코스닥 이야기 2편
KOSDAQ 코스닥 이야기 2편
KOSDAQ 코스닥 이야기 2편 지난번에는 코스닥 시장에 대해서 얘기해드렸고, 코스닥 시장 특징, 상장요건 이런 부분을 얘기했습니다. 2021.11.22 - [공모파헤치기] - KOSDAQ 코스닥 이야기1편 KOSDAQ 코스닥
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▶ 회사 개요
디앤디파마텍 동사는 현재까지 치료제가 없고 장기적인 약물치료가 필요한 의학적 미충족 의료수요가 높은 질환군인 대사성질환인 지방간, 비만치료제와 퇴행성 뇌질환 등에 초점을 맞춰 질병의 근본 원인을 타겟으로 하는 혁신신약 연구개발을 사업으로 영위하고 있습니다.
▷ 지분 현황
디앤디파마텍 동사의 지분 현황을 보면 상장사 동구바이오제약 3.28% 지분보유하고 있으며, 기타주주가 75.14%로 되어있습니다. 기타 주주에 기관투자자 지분이 많을 것으로 보이는데
상장 이후 유통되는 주식으로 다시 보면,
스마일게이트 스마일게이트 Follow-on 투자펀드 외 17인 이름으로 32.38% 지분보유, 미국 옥타브 라이프 사이언스 Octave Life Sciences, L.P 외 2인으로 20.67% 지분보유, 그외 1%이상 주주에는 DS자산운용, 마그나인베스트먼트, LB인베스트먼트 등 14.23% 지분보유하고 있으며, 상장주간사인 한국투자증권이 0.58%, 0.32% 지분보유하고 있습니다.
디앤디파마텍 동사의 기술력을 인정받아서 기관투자자들의 투자를 많이 받은 것은 좋은 부분이지만 오버행 우려가 있습니다.
오버행이란?
주식시장에서 매물로 나올 수 있는 잠재적인 과잉물량을 말하며, 디앤디파마텍 동사가 상장한 이후 기존 기관투자자들의 의무보호예수 해제기간인 1개월, 2개월, 3개월 많은 물량이 쏟아져 나올 수 있고 그렇게 될 경우 주가는 크게 하락할 수 있습니다.
▶ 사업개요
디앤디파마텍 동사는 현재까지 치료제가 없고 장기적인 약물치료가 필요한 의학적 미충족 의료수요가 높은 질환군인 대사성질환인 지방간, 비만치료제와 퇴행성 뇌질환 등에 초점을 맞춰 질병의 근본 원인을 타겟으로 하는 혁신신약 연구개발을 사업으로 영위하고 있습니다.
▷ 종속 회사 현황
▷ 파이프라인 현황
디앤디파마텍 동사의 파이프라인 현황을 보면 임상 2상단계는 파킨슨병 및 알츠하이머병 GLP-1R 작용제와 치주질환 항균 펩타이드 그외 1단계와 동물임상단계 그리고 전임상단계이며 비만치료제의 경우 임상1상단계를 필두로 전임상단계까지 많이 있습니다.
▷ 주요 제품 등의 현황
2023년 매출액을 보면 비만치료제 이는 라이센스 아웃 계약건이며, 매출비중이 100%로 160억의 매출이 발생했습니다.
▷ 라이센스 아웃 현황
디앤디파마텍의 라이센스아웃 현황을 보면 대부분 전임상 단계에서 라이센스아웃 계약을 맺었고, 비만치료제인 DD01 중국과의 계약으로 임상1상단계에서 라이센스아웃을 진행했습니다.
각 임상 단계별 추가 매출이 나올 수 있지만 전임상 단계에서 라이센스 아웃을 한 부분은 단독으로 가져가기 힘들고 자금이 부족하거나 매출액을 인위적으로 만들어 내기 위해서 한것이 아닐까 하는 생각이 드네요. 임상 1상 2상에서 라이센스 아웃을 했다면 더 큰 매출액이 발생했을텐데 아쉬움이 있습니다.
▶ 손익분석
디앤디파마텍 동사는 기술특례상장 기업이기때문에 손익분석은 의미가 없습니다.
2023년 라이센스아웃 계약이 있어서 186억의 매출액이 발생했지만 영업손실 134억이 발생했고 기타수익 200억으로 인해서 순이익 34억을 기록했습니다.
2024년 올해도 라이센스아웃 계약이 발생해야 매출액이 발생할 수 있을것으로 판단됩니다.
▶ 공모분석
공모청약일 : 4월 22~23일
상장주간사 : 한국투자증권
납입일 : 4월 25일
신규상장일 : 5월 2일
사측제시 공모가 밴드 : 22,000~26,000원
기관 수요예측 경쟁률 : 848.5
확정 공모가 : 33,000원
확정 공모가 기준 시가총액 : 3,441억
상장 첫날 유통가능 주식수는 2,816,494주로 전체 주식수 대비 27%로 유통물량은 적은 편입니다.
상장주간사에서 상대가치평가 방법 중 PER 방식으로 공모가 밴드를 산정했으며, 유사회사로는 HK이노엔, JW중외제약, 유한양행으로 선정했고, 시가총액은 각각 1조 200억, 6,800억, 5조 6,700억입니다.
디앤디파마텍 동사는 2023년 라이센스아웃 계약이 있고 기타수익 200억으로 인해서 순이익이 발생하긴 했지만 안정적인 부분이 아니기때문에 2026년 미래추정 순이익을 당겨와서 공모가밴드로 산정했습니다.
미래추정 당기순이익을 적용한 기업 대부분 상장이후 지분증권신고서 당시에 제시하였던 추정순이익을 대부분 달성하지 못한점 투자하실 때 고려해야합니다.
확정 공모가 33,000원 기준 시가총액 3,441억, 공모가 60% 19,800원 기준 시가총액 2,064억, 공모가 400% 132,000원 기준 시가총액 1조 3,766억 범위에서 움직일 수 있는데, 시가총액 1조 200억을 기록하고 있는 HK이노엔의 경우 8,289억 매출액, 영업이익 659억, 순이익 471억을 달성하고 있어 400% 상승가능성은 낮습니다.
또한 수요예측에 참여했던 기관투자자 대부분 미확약으로 상장 첫날 수요예측에 참여했던 기관투자자 물량 쏟아져 나올 수 있습니다.
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